noviembre 3, 2014 | Industria
(El Mercurio) En todas las principales operaciones bursátiles que se han producido en el mercado de capitales chileno en los últimos meses, a través de alguna Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA), se han visto aumentos en los precios de los títulos de las compañías compradas durante los días, semanas y meses previos al anuncio oficial de la transacción.
«El Mercurio» incluyó en este análisis los casos de las cuatro grandes adquisiciones efectuadas por la vía de una OPA desde diciembre de 2013 hasta noviembre de este año: Cruz Blanca, CFR, CGE y Habitat.
En la edición de ayer, debido a un error en las fechas consideradas para el artículo, se publicaron variaciones de precios superiores a las efectivas.
Si se consideran los datos correctos, y se comparan los precios en que se transaban los papeles de estas empresas un mes antes de la OPA con los valores del día previo a la oficialización de esta, se observan incrementos que van entre el 4,5% y el 26,2%.
Una variación similar se registra cuando el tiempo analizado es el de las dos semanas anteriores al anuncio: los crecimientos van entre 2,2% y 24,2%.
Incluso, cuando el lapso estudiado se extiende a los dos meses previos al anuncio oficial de la OPA -a través del respectivo hecho esencial enviado a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)-, el alza exhibida va desde 0,1% hasta 39,5%.
El caso que refleja el aumento más pronunciado es el de la eléctrica CGE, que se encuentra en pleno proceso de venta al grupo español Gas Natural Fenosa.
En los 30 días previos al anuncio de la OPA, los papeles de esta empresa -controladora, entre otros activos, de CGE Distribución, Gasco y Metrogas- aumentaron 26,2%, pasando de $2.830 a $3.571,2. En este mismo período, el IPSA, que es el índice de referencia del mercado accionario nacional -y en el que se incluye CGE- bajó 5,8%.
En el caso de CFR, sus acciones subieron 10,2% durante el mes previo al anuncio, mientras que el IPSA, que también incorpora este título, avanzó 1,8% en el período analizado.
Una variación similar es la que mostró Habitat (9,9%) en los treinta días anteriores a revelarse su acuerdo con la estadounidense Prudential para vender la mitad del control de la AFP.
Solo como referencia -ya que Habitat no es parte del IPSA-, este índice bajó 4,4% en el período correspondiente.
Cruz Blanca es la acción que registró la menor alza en el mes previo -4,5%-, aunque la semana anterior se incrementó más de 9% y, si se consideran las dos semanas anteriores, su precio avanzó 10,9%.
En los treinta días previos a recibir la OPA, el IPSA -índice que incluye las acciones de Cruz Blanca- descendió 2,1%.
octubre 29, 2014 | Industria
(Pulso) Una reducción del 41,8% tuvieron las utilidades de Enersis durante los primeros nueve meses de año, alcanzando los $272 mil millones.
La variación negativa se explica, en gran medida, por la presencia de un efecto no recurrente de 2013 producto del reconocimiento en el área distribución argentina, que se explican en lo principal por un menor reconocimiento de costos de distribución en el vecino país del año 2014 en comparación con el mismo periodo del año anterior y a los sobrecostos temporales en distribución registrados en Brasil -los que se compensarán en los años 2015 y 2016- durante el presente ejercicio.
A esto se añade un empeoramiento del resultado financiero como consecuencia del cambio del activo financiero de las distribuidoras brasileñas y al impacto negativo en diferencias por tipo de cambio en Argentina.
Respecto al Ebitda, este se ubicó en $1.521.114 millones, cifra equivalente a US$2.711 millones.
Si se descuentan estos efectos, “el Ebitda de la compañía se hubiese incrementado cerca de un 5,2%”, informó Enersis.
En su estado de resultados, la compañía planteó que ya ha gastado US$1.213,5 millones de los recursos generados por el aumento de capital, en operaciones como la adquisición de participaciones a accionistas minoritarios en la distribuidora brasileña Coelce, la compra del 50% que no controlaba de Gas Atacama y el inicio de la construcción de la central Los Cóndores (150 MW).
Mejor generación
La compañía destacó el mejor desempeño del negocio de generación, que alcanzó un Ebitda de $937.793 millones, equivalente a un alza de 14,4%.
“Esto último se explicó por el mejor resultado en Colombia a raíz de mayores precios de venta, en Perú por mayores ventas, en Argentina por mayores ingresos asociados al contrato de disponibilidad del ciclo combinado de Endesa Costanera y por un mejor resultado en Brasil, los cuales permitieron más que compensar el impacto que ha generado la paralización de Bocamina II en Chile”, complementó Enersis en su estado de resultados.
Esto compensó un deterioro del 27,5% en el Ebitda del segmento distribución, que alcanzó los $602.072 millones acumulados a septiembre.
“Este descenso se explicó principalmente por los efectos no recurrentes ya mencionados”, añadió la firma.
En tanto, el número de clientes creció en más de 287 mil durante el periodo enero-septiembre de este año, superando los 14,6 millones, tras incorporar 412 mil nuevos clientes respecto a septiembre de 2013.
octubre 28, 2014 | Industria
(El Mercurio) La española Gas Natural Fenosa (GNF) tiene planes ambiciosos para crecer. La compra de CGE la convertirá en una de las mayores multinacionales del sector gas y electricidad de América Latina, donde hoy tiene puesto el foco. Pero busca también crecer en Brasil y México.
En España, además, aspira a adquirir los activos de la alemana E.ON y acaba de lanzar una fórmula de tarifa plana para sus clientes, publicó ayer El País.
El 11 de noviembre se termina la Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) que cerrará la adquisición de CGE. La compra de GNF de la eléctrica chilena reducirá la exposición de la empresa de un 56 a un 49% en el mercado español y elevará la participación de Latinoamérica del 26 al 35%.
En la misma fecha del fin de la OPA, GNF celebrará el primer aniversario de su Plan Estratégico hasta 2015, que prevé inversiones por 5.200 millones de euros (US$ 6.587 millones) y pondrá la máxima atención en la expansión orgánica en Latinoamérica, en el negocio de gas en Europa y en la compraventa de Gas Natural Licuado (GNL). En este último negocio, la empresa firmó el mayor contrato de aprovisionamiento con la estadounidense Cheniere en 2011, y en junio de este año suscribió otro contrato de una magnitud similar.
La empresa presidida por Salvador Gabarró hace algunas semanas creó la firma Global Power Generation para impulsar su negocio internacional y abrirse a nuevos mercados. Además, indica El País, antes suscribió un acuerdo con la eléctrica Cemig para crear un grupo líder en la distribución de gas en Brasil.
La reducción de su deuda es una prioridad para GNF, y pretende recortarla de US$ 20.321 millones en 2012 a US$ 16.511 millones en 2015.
octubre 27, 2014 | Industria
(Diario Financiero) A casi dos semanas del término de la OPA que Gas Natural Fenosa (GNF) lanzó por el 100% de la Compañía General de Electricidad (CGE), el regulador financiero intervino, solicitando a la hispana modificar algunos aspectos de la oferta.
La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) ofició a la catalana sobre el aviso y el prospecto de su OPA, operación que involucrará unos US$ 3.300 millones.
El regulador también planteó una aclaración expresa respecto de si CGE seguirá siendo una sociedad anónima abierta y si sus acciones seguirán transando en bolsa. «El oferente deberá señalar en su oferta si su propósito es mantener la sociedad sujeta a las normas aplicables a las sociedades anónimas abiertas e inscritas en el registro de valores, por un plazo o indefinidamente, aun cuando no está obligada legalmente a ellos», dijo la SVS.
El regulador expresó preocupación por los posibles efectos que una alta aceptación de la OPA y el denominado mercado «secundario» de acciones que se daría tras la operación.
En este sentido, fuentes de GNF explicaron que la compañía ve «difícil» hacerse del 100% de las acciones de CGE, por lo que un remanente en el mercado hace improbable el deslistamiento.
Las fuentes descartaron que una vez que GNF tome el control de CGE tenga intenciones de convertirla en una sociedad anónima cerrada. La operación, dijeron conocedores del proceso, va bien encaminada y ha logrado «un alto interés», aunque no hay grados de aceptación claros por sobre la participación del 54,19% que poseen en conjunto las familias controladoras (Marín, Pérez Cruz y Hornauer, a través de grupo Almería).
Todavía está en duda si uno de los mayores accionistas no controladores de la firma, la Asociación de Canalistas del Maipo, concurrirá a la operación, lo que se determinará antes del cierre de la oferta, el próximo 11 de noviembre. Este grupo tiene el 6,82% de CGE, y si concurren a la operación podrían recibir unos US$ 228,5 millones.
Precio y premio
Las dudas del regulador alcanzaron también al corazón de la operación: el precio que pagará GNF por la adquisición de CGE.
El prospecto establece que «el precio de la oferta es de $4.700 por cada acción de CGE, menos el monto de cualquier dividendo por acción pagado o declarado durante la vigencia de la oferta».
En este sentido, indicó que el precio de las acciones tomado para calcular el premio debía considerar las transacciones de los papeles en todas las bolsas de valores.
El viernes GNF respondió al regulador, modificando tanto el aviso de la OPA como el prospecto, el que también fue enviado a la Bolsa de Comercio. Allí explicó que los controladores finales de GNF son Caixabank SA (11,89%), Sacyr (9,05%) y Temasek Holdings (Private) Limited (6,14%).
Asimismo, insistió que en los próximos 12 meses, no está en sus planes fusionar o desprenderse de algunas de las filiales, así como tampoco adquirir una participación adicional en Gasco, donde CGE tiene el 56%.
octubre 24, 2014 | Industria
(Pulso) Menos de tres días estuvo en Chile el consejero delegado de Gas Natural Fenosa, Rafael Villaseca. De visita luego que la compañía española acordara la compra de CGE en una operación que podría alcanzar los US$3.300 millones.
El ejecutivo arribó al país el pasado 21 de octubre, un día después tuvo una nutrida agenda de reuniones (incluso con el ministro de Energía, Máximo Pacheco), y ayer regresó a Barcelona, donde están las oficinas de la compañía.
En las puertas del Hotel W, donde se hospedó, Rafael Villaseca evitó referirse a la operación de toma de control de CGE. Consultado por PULSO, dijo que no podía hablar por cuanto actualmente está vigente la Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPSA) para comprar la eléctrica chilena
El CEO de la española viajó acompañado del director general de comunicación y gabinete de la presidencia del grupo, Jordi García Tabernero; el director del área Económico y Financiera, Carlos Álvarez Fernández, y el director general de Recursos, Antonio Gallart Gabás.
Tal fue el nivel de conocimiento que alcanzaron los ejecutivos españoles del mercado del gas en Chile, que están al tanto de las modificaciones tarifarias que alista la autoridad. E incluso del proceso judicial que se abriría en el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia.
La agenda de los ejecutivos de Gas Natural Fenosa incluyó también una reunión de protocolo con el embajador de España en Chile, Carlos Robles.
Una nueva delegación de la española llegaría en los próximos días, con el objetivo de cerrar la operación de compra de CGE y tomar el control directo de la empresa eléctrica.
El rol del CEO
Tras hacer oficial el acuerdo con las familias Marín, Pérez Cruz y Hornauer para tomar el control de CGE, fue el propio Villaseca quien lideró una conferencia con analistas en España, el pasado 13 de octubre. “CGE no está en el negocio de generación, pero GNF sí. Es uno de nuestros objetivos incrementar el amplio portafolio de plantas de generación que tenemos. Alrededor del mundo hemos desarrollado nuevas plantas hidroeléctricas, a carbón y gas natural. Es claro que el mercado chileno nos proveerá de muchas oportunidades rentables, y ciertamente nuestra posición en CGE nos hará tener un mejor resultado”, dijo el máximo ejecutivo de la eléctrica española.
