(El Mercurio) En junio de 2017 fue la última vez que, según los datos de la Superintendencia de Pensiones (SP), se vio que las administradoras de fondos de pensiones (AFP) invirtieron en la minera no metálica SQM.
En dicho mes tenían invertidos solo US$ 14,85 millones en activos de la minera históricamente ligada a Julio Ponce Lerou. Desde ahí en adelante vendieron sus posiciones y no metieron recursos en la firma. Eso, hasta febrero recién pasado.
Las AFP volvieron a confiar en SQM, y el mes pasado invirtieron US$ 18,85 millones en ella. No se sabe qué AFPs fueron las que volvieron a entrar, pero en el mercado estiman que fue solo una o dos de ellas, por lo bajo del monto.
Pese a que no se trata de una inversión de grandes proporciones, todas las altas fuentes consultadas en este artículo señalan que se trata de un movimiento muy simbólico de confianza hacia la compañía.
Las razones para que las AFP tuvieran vetadas sus inversiones en SQM son varias. A la vista están los problemas reputacionales que la marcaron, litigios que mantenían con las mismas AFP por el caso Cascadas y porque aún había incertidumbre por la falta de un acuerdo con la Corfo para seguir operando en el Salar de Atacama.
Justamente, varios coinciden en que el voto de confianza de las administradoras se dio ahora que se allanó el camino con la Corfo, luego de que ambas partes solucionaran sus disputas arbitrales en enero, lo que dio paso a que SQM comprometiera inversiones por US$ 1.000 millones y se le permitirá cuadruplicar su producción de litio a 2025. También se cambió la estructura de gobierno corporativo de la empresa, sin Ponce a la cabeza, ni ligado al control.
En la industria de administradoras de fondos mutuos esperan que esto sea el inicio de un boom de inversiones de las AFP en SQM en los próximos meses.
Evolución de las inversiones de las AFP en SQM
En julio de 2017, las AFP dejaron de invertir en SQM hasta febrero pasado. ¿Qué ocurrió en dicho mes del año pasado para que las administradoras dejaran de poner fichas en la minera? El Grupo Pampa, ligado a Ponce, suscribió un pacto de accionistas con los canadienses de PCS, que en la Corfo lo estimaron insuficiente, porque no aseguraba que Ponce perdiera el control definitivo de SQM.
Los otros cambios significativos en las inversiones de las AFP se dieron en agosto de 2015, cuando pasaron de tener activos en SQM en magnitudes de US$ 44 millones a US$ 18 millones -nivel que se mantuvo hasta junio de 2017-. Al comienzo de 2015, las AFP tenían US$ 310 millones en la minera, y a inicios de 2014 (antes de que la SVS multara a los implicados del caso Cascadas), las administradoras ostentaban US$ 423 millones en SQM.
A. Latina y Asia acaparan flujos
Entre enero y febrero de este año, las AFP chilenas han invertido de forma neta -según cifras de Excel Capital en base a información de la Superintendencia de Pensiones- US$ 985,5 millones en acciones latinoamericanas, US$ 262,9 millones solo en renta variable de Brasil, US$ 580,9 millones en emergentes de Asia y US$ 436,5 millones en papeles de China. Por otro lado, han desinvertido en el mismo lapso US$ 1.906,8 millones en acciones de EE.UU. y US$ 682,5 millones en Japón.
«Es claro que las AFP están viendo más valor en mercados emergentes que en desarrollados, con la excepción de Europa», señala Nicolás Fonseca de HMC Capital. En tanto, Arturo Alegría de Vision dice que «la reciente alza de las tasas de interés de largo plazo y el riesgo que esto se repita en lo que queda del año lleva a suponer que los flujos de las AFP se irán más a mercados accionarios».