(Pulso) Luego de haber soportado tres años de sequía, las condiciones hidrológicas finalmente están mejorando para las empresas de generación eléctrica.
Asimismo, las últimas inversiones en plantas a carbón (982 MW en 2013), el aseguramiento del suministro económico de GNL (acuerdo Endesa-BG) y el mejor comienzo de esta temporada de deshielos son factores que, según Banchile Inversiones, debieran ayudar a aliviar las presiones de costos.
En este escenario, los analistas esperan una mejora en las perspectivas para toda la industria. No obstante, a juicio de los analistas de Banchile, estas mejoras esperadas para las eléctricas aún no han sido traspasadas a precios.
De acuerdo a sus estimaciones, tanto Endesa como su matriz Enersis cotizan hoy por debajo de su valor de reposición (20% y 17%, respectivamente). En ambos casos Banchile recomienda Comprar.
El nuevo escenario además es particularmente ventajoso para Endesa, empresa que tiene un 59% de su capacidad de generación en Chile por la vía hídrica. Según los analistas de Banchile, la compañía podría incrementar sus ganancias en un 16% este año.
Y el espacio que tendrían las empresas de generación hidroeléctrica es bastante.
«Aunque los datos sugieren que la generación hidroeléctrica debiera ser mejor este 2014 en comparación con 2013, aún así probablemente este año no va a ser un todavía un año completamente normalizado», dice Andrew McCarthy, analista de Banchile.
A su juicio, esa normalidad en la hidrología podría llegar hacia el 2015.
Otra empresa que se beneficiaría del cambio en las condiciones hidrológicas sería Colbún, la que también tendría un repunte en sus resultados por el comienzo de operaciones de Angostura, previsto para el 1T de este año. Para la compañía ligada al grupo Matte, Banchile Inversiones estima que debiera tener crecimiento compuesto en su Ebitda de 20,5% para los próximos tres años.
Con Angostura, la generación hidroeléctrica debiera aumentar para Colbún en un 44% con respecto a 2013. Sin embargo, Banchile espera menores ingresos (-20% vs 2013) principalmente «debido a menores precios promedio de venta luego de la finalización del contrato de venta a precios spot en algunos de sus compromisos comerciales». Por este motivo, la recomendación de Banchile sobre esta acción se mantuvo en Neutral.