(Diario Financiero) El cobre registró su peor jornada en casi cinco años y retrocedió a su mínimo en cinco años y medio arrastrado por la sombría perspectiva para el petróleo y por el informe del Banco Mundial publicado el martes que advertía sobre la debilidad de la economía global.
El metal rojo se derrumbó 4,87%, la mayor variación diaria desde el 5 de febrero de 2010, hasta US$ 2,55236 la libra, su menor valor desde julio de 2009. De esta manera, acumuló cuatro sesiones consecutivas a la baja.
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Goldman Sachs explicó que los menores precios energéticos y la debilidad de la demanda en medio de datos peores a los esperados en China están presionando el valor del cobre. Los inversionistas anticipan que los menores costos del combustible impulsarán a las mineras a elevar su producción, generando mayores excedentes de oferta. Deutsche Bank estima que la demanda de China crecerá a su ritmo más lento desde al menos 2009. La firma de investigación CRU Group prevé que el ritmo de crecimiento de las compras del mayor consumidor de cobre del mundo se ralentizará desde 5,5% en 2014 a 4% este año, lejos del 10% que promedió entre 2002 y 2012.
«La gente ha visto declinar tanto los precios del petróleo que ahora están apuntando a otras materias primas», comentó a Bloomberg TV Ivan Szpakowski, analista de Citigroup. El Índice de Commodities de Bloomberg, que incluye 22 productos energéticos, agrícolas y de metales, llegó a caer hasta 100,45 puntos, su mínimo desde 2002.Dentro de este indicador, el cobre ha descendido 12% y es el recurso no energético de peor desempeño en lo que va del año. Szpakowski argumentó que el metal está bajando más rápido que otros commodities porque «es evaluado por los inversionistas macro y por otra gente que está mirando el panorama más amplio, no los fundamentales de los commodities».
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Según Goldman, cualquier rebote en el cobre dependerá del almacenamiento gubernamental por parte de Beijing este trimestre y el ritmo de expansión de la demanda. Sin embargo, el metal «sigue siendo desafiado» por factores como el fortalecimiento del dólar, préstamos más ajustados y una mayor oferta.
Los inventarios monitoreados por los grandes mercados de commodities en Londres, Nueva York y Shangai han subido 5,4% desde inicios de año y 32% desde junio, cuando tocaron su mínimo en más de cinco años.
Los analistas de Salman Partners creen que el piso del cobre podría estar en cerca de US$ 2 la libra y probablemente no bajará a menos de US$ 1,5. Además, por temas de estacionalidad, el repunte no se produciría antes de fines de abril.
Basándose en la correlación histórica entre crudo y cobre, el metal debería retroceder otro 40% para concordar con el actual valor del hidrocarburo.
Petróleo se recupera
El crudo WTI inició la jornada con ganancias de hasta 1,9%, pero a media sesión retrocedió luego de que un informe mostrara que los inventarios en EEUU treparon a un máximo de seis meses. Durante el resto de la sesión, el referencial repuntó y terminó con un alza de 5,59% a US$ 48,54. El Brent, que sirve de referencia para Europa, también se elevó 1,53% y finalizó en US$ 45,78.
Société Générale y Bank of America auguran que el combustible mantendrá su tendencia a la baja.
«Los mercados siguen internalizando una enorme sobreoferta en la primera mitad de 2015», sostuvo Mike Wittner, jefe de investigación del banco francés. «Vamos a ir por debajo de US$ 40 el barril», detalló.
Francisco Blanch, jefe de investigación de commodities de la firma estadounidense, aseveró que la caída podría continuar a US$ 35, ya que la oferta y la demanda se demorarán en responder a los menores precios.
El ministro de petróleo de Kuwait y el gobernador de Emiratos Árabes Unidos para la OPEP aseveraron que el exceso de suministro persistirá hasta al menos el segundo semestre.
La historia sugiere que el precio del petróleo podría demorar hasta cinco años en repuntar
Si la historia sirve de guía, podrían pasar cinco años antes de que los precios del petróleo se recuperen luego del abrupto descenso de más de 50% que han mostrado desde mediados del año pasado.
Ese fue el tiempo que necesitó el mercado la última vez que el exceso de oferta provocó un desplome del crudo, situación que se produjo a mediados de los ’80.
Cansada de recortar la producción para apuntalar los precios, Arabia Saudita decidió dejar de intervenir, lo que provocó una inundación de hidrocarburo en el mercado. Esto llevó a que el West Texas Intermediate (WTI, su sigla en inglés), de referencia para Estados Unidos, retrocediera 69% desde US$ 31,82 el barril en noviembre de 1985 a US$ 9,75 en abril del año siguiente. Los precios no repuntaron hasta 1990.
La explosión que vivieron los precios del combustible en la década de los ’70 causó que se desarrollaran nuevos campos petrolíferos en el Mar del Norte y en Alaska. Los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo también aumentaron la capacidad, dejando a los sauditas la tarea de rebajar la producción cuando se debilitara la demanda.
Walter Zimmerman, estratega técnico jefe de la consultora energética United-ICAP y quien predijo la reciente caída, explicó a Bloomberg que en los ’80, el país «estaba cansado de la trampa de los otros miembros y simplemente abrió la llave».
«Si no se hubieran puesto nerviosos, no estaríamos viendo el auge del shale y la producción del Mar del Norte sería considerablemente más baja, porque la inversión habría sido menor», explicó.