La empresa de análisis de mercados financieros Fitch Ratings ve negativamente la propuesta de legislación proveniente de la Cámara de Diputados chilena para anticipar una eliminación completa de centrales a carbón en 2025, señalando que si se aprueba el proyecto en el Congreso, pasando a ser Ley, «las unidades basadas exclusivamente en carbón como Guacolda Energía SpA y Empresa Eléctrica Cochrane Spa se verían afectadas».
«Guacolda ya enfrenta una situación difícil, debido a una posición contractual decreciente que aumentará su exposición al mercado spot. El caso base de Fitch para Guacolda supone un incremento del endeudamiento a 5,4x en 2021 y que se mantendría en ese rango durante el horizonte de clasificación. Fitch espera que no haya pago de dividendos hasta 2025, con el fin de que la compañía puede fortalecer su liquidez para estar mejor posicionada para refinanciar y pagar parcialmente el bono de US$500 millones con vencimiento en 2025. Incluso con la disminución de la posición contractual, Guacolda tiene contratos de compra de energía (PPA; power purchase agreements) que vencen entre 2025 y 2030, los cuales que presionarán la eventual refinanciación de la compañía y la futura generación de flujo de caja», señala el análisis.
«Por su parte, los PPA de Cochrane tienen una duración media de 14 años con las contrapartes mineras y dichos contratos incluyen pagos de cargos mensuales fijos y transferencia total de costos variables. Cochrane tiene PPA a largo plazo que van más allá de 2025. La moción actual pondrá presión en cómo la compañía continuará sirviendo esos PPA, sin incurrir en interrupciones que puedan desviar los supuestos de Fitch de que el endeudamiento de Cochrane disminuirá por debajo de 5,0x en 2022, combinado con un indicador de cobertura del servicio de la deuda de 1,5x durante la vida de los bonos#, se indica.
Además se sostiene que el proyecto de ley también afectaría a la estrategia Greentegra de AES Andes S.A. y su plan de expansión, pues «casi un tercio de la capacidad instalada de la empresa en Chile, equivalente a 3,2 GW, se concentra principalmente en el carbón. AES Andes tiene previsto añadir 2,3 GW procedentes de fuentes de energía renovables hacia 2024, al tiempo que reducirá gradualmente el despacho de energía de sus unidades de carbón hasta que expire el acuerdo original de descarbonización en diciembre de 2040».
Efecto neutro
Según Fitch Ratings, la anticipación acelerada de la salida de centrales a base de carbón «sería neutral para el resto de las empresas de generación en la cartera clasificada por Fitch, ya que estas compañías tienen una base de activos de generación diversificada. Enel Chileserá la primera generadora del país en desconectar completamente el carbón, en mayo de 2022».
«Por su parte, Engie Energía Chile S.A.desconectará las unidades 14 y 15 de Tocopilla en diciembre de 2021 y dos unidades de Mejillones en diciembre de 2024. La capacidad de carbón restante de Engie se reconvertirá a biomasa y gas natural durante 2025. Colbún S.A. tiene solo una unidad a base de carbón en su flota de generación, que representa aproximadamente 6% de su capacidad instalada», se agrega.
Fitch estima que la iniciativa aumentaría entre 25% y 30% el costo marginal en el sistema eléctrico chileno durante las horas punta, ya que el sistema necesitaría cubrir la alta demanda con unidades de diésel, que son menos eficientes y más caras, con costos marginales en el rango de US$110 y US$120 por MW por hora.
«Para evitar los elevados costos marginales o posibles interrupciones en el sistema, es fundamental acelerar la expansión del sistema de transmisión con nuevas infraestructuras para evacuar la generación creciente de energía del país procedente de fuentes renovables, especialmente la línea de transmisión Kimal-Lo Aguirre, prevista para 2028», concluye el análisis.