(La Tercera) Las oscilaciones en los precios del petróleo en las dos últimas semanas tienen a los analistas preguntándose si el precio del principal commodity industrial del mundo está llegando al fondo.
Ciertamente, tras el descenso implacable que comenzó en junio y que terminó con las cotizaciones del WTI y el Brent prácticamente 60% abajo, los últimos días han servido como recordatorio de que los precios también pueden subir.
Desde un mínimo de US$ 46,59 por barril a mediados de enero, el Brent ha repuntado 17% para cerrar ayer en US$ 54,66. En tanto, el WTI ha escalado 9,88% desde su mínimo de US$ 44,45 de fines de enero, hasta US$ 48,84.
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Las alzas ocurrieron pese a un aumento en los inventarios en Estados Unidos y a que la debilidad de la economía global hace improbable un aumento de la demanda, al menos en lo inmediato. Y la Opep ha mantenido sus cuotas de producción, una estrategia comercial impuesta por Arabia Saudita en noviembre para sacar del mercado a los productores de costos más altos y desincentivar la puesta en marcha de nuevos proyectos de shale oil(petróleo de esquisto) en EE.UU.
Hasta ahora, no hay consenso sobre si el petróleo encontró el piso o si sólo hizo una pausa.
Un informe de JPMorgan difundido ayer señala que los cierres de plataformas y anuncios de ajustes en los planes de inversión de las petroleras estadounidenses no se traducirán rápidamente en una menor producción, y sin que se prevea un aumento en la demanda al menos hasta marzo, los precios seguirán debilitándose y pueden tocar a un mínimo de US$ 38 en marzo.
Goldman Sachs, Citigroup y Vitol, el mayor corredor independiente de petróleo del mundo, tienen una visión similar. Goldman dijo el martes en una nota a clientes que se requieren precios más bajos para que la producción en EE.UU. baje lo suficiente como para rebalancear los mercados y advirtió que el repunte reciente ha dado a los productores una posibilidad de cubrirse contra nuevas pérdidas disminuyendo la necesidad de bajar la oferta.
Ian Taylor, CEO de Vitol, dijo el martes que es posible “otro movimiento a la baja” antes de que el mercado encuentre el equilibrio en el segundo semestre, mientras que Citi escribió el lunes a sus clientes que los precios podrían desplomarse a US$ 20 y permanecer ahí “por un tiempo”, ya que a la producción récord de EE.UU., que subirá cerca de 8% a 9,3 millones de barriles diarios, se sumarán las de Rusia y Brasil.
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Jorge Hermann, de Hermann Consultores, cree que el Brent tocó fondo en US$ 48 y que una nueva caída es “muy poco probable”, ya que la producción estadounidense ha comenzado a ajustarse al nuevo escenario. “La estrategia comercial de Arabia Saudita, de mantener la producción en la Opep, está comenzado a tener efecto en los planes de inversión de las empresas más rápido de lo que muchos pensaban”, opina.
El economista calcula que toda la baja del petróleo hasta enero ya se traspasó a los precios de los combustibles locales y recuerda que en este momento se está aplicando la “banda pequeña” del Mepco, que impide variaciones superiores a $ 5 en la gasolina de 93 octanos, lo que ha suavizado el impacto del rebote reciente del crudo. Hermann estima que sin el Mepco, el alza en la gasolina de 93 habría sido de $ 20 ayer, y no de $ 5,2, como ocurrió.
Con esta alza. Hermann prevé que la gasolina suba $ 20 en febrero. Añade que al aplicar el Mepco, el Estado dejó de recaudar $1,6/litro la semana pasada y $16/litro esta semana por concepto de impuesto específico. En estas dos semanas, la menor recaudación es cercana a los US$ 2 millones, estima.
José Giraz, de xDirect, considera que el mercado sigue sobreabastecido. “Es lógico que después de las caídas haya rebotes, pero la tendencia sigue siendo bajista”, dice, y ve un piso para el WTI recién en US$ 38-US$ 40, para estabilizarse a partir de junio en el rango de US$ 46-US$ 58. Eso, “porque Estados Unidos va a tener que frenar su producción, porque el costo de producción del shale oil está cerca de los US$ 50, mientras que el de los pozos tradicionales es de unos US$ 35”, explica. Si las nuevas bajas que espera se materializan, debieran reflejarse en el Mepco con un rezago de dos semanas.