abril 30, 2019 | Industria
(La Tercera-Pulso) En US$500 millones redujo Enel Américas la propuesta de aumento de capital que mañana deberá votar la junta de accionistas, esto luego de que las AFP salieran a criticar el monto anunciado en una primera instancia (US$3.500 millones). Sin embargo, la rebaja no asegura la aprobación del mercado.
Ante ello, el gerente general de AFP Capital, Jaime Munita, señaló durante esta mañana que “todavía no damos nuestra última palabra, estamos incluyendo nuevos análisis, pero es una señal de la compañía de querer ir a una aprobación con gran mayoría. Valoramos el gesto de Enel en ese sentido”.
Sin embargo, “haciendo los números de la compañía y evaluándolo con el equipo de inversiones llegamos a un monto que tiene un rango de entre US$2.200 millones y US$2.600 millones, que es lo que nos parecía más razonable para dejar una estructura financiera de Enel más cercana a la óptimo”.
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Con esa cifra, señala, siguen sintiéndose “cómodos”, a pesar del “gesto” de Enel Américas.
Respecto de la decisión del Servicio de impuestos internos (SII) de que cierto tipo de activos alternativos deben tributar, el ejecutivo señaló que “estamos mirando, creemos que existen ciertas asimetrías que esperamos que se discutan en su momento”.
“Si tienen que tributar hay una parte de esa rentabilidad que no se va a capturar”, dice Munita.
abril 15, 2019 | Industria
(El Mercurio) CEO del grupo reconoció que hacerse con la tercera distribuidora más grande del país encajaría con las redes que tienen actualmente.
Fue el propio CEO de Enel, Francesco Starace, el que reconoció el interés de la firma italiana de participar en la puja por los activos que la firma norteamericana Sempra tiene a la venta.
Se trata de aquellas participaciones que posee la firma -con sede en San Diego- en Perú y en Chile, donde es la dueña de Chilquinta, tercera distribuidora de energía más importante del país, con 700 mil clientes, por detrás de CGE y de la propia Enel.
Según declaraciones del CEO del grupo, Francesco Starace, recogidas por el medio Market Watch, tras una eventual adquisición, «se puede crear un gran valor al juntar las cosas. Encajarían bien con nuestras redes de distribución».
El alto ejecutivo del grupo señaló que el mercado eléctrico está cada vez más competitivo; pero a la vez, que es en el continente americano en donde existen las mayores oportunidades de crecimiento para Enel. Prueba de esto es que durante los último años, la región ha ido creciendo significativamente en su aporte al Ebitda del grupo.
«No vemos ningún límite para el espacio de crecimiento en el futuro. No vemos una compresión. Estamos en una sala llena de gente, pero la sala es cada vez más grande. Esto continuará durante, al menos, los próximos 10 años», sostuvo Starace.
Según los analistas, una potencial oferta rondaría los US$ 3.000 millones, porque además se incluyen los activos que tiene Sempra en Perú, donde con Luz del Sur posee más de 4 millones de clientes en Lima, la capital.
Según trascendió, esta última posición reviste un gran atractivo para Enel, que a través de su filial chilena, Enel Américas, se ha mostrado interesada en tener presencia importante en las grandes urbes o capitales del continente.
Sin ir más lejos, el año pasado se concretó el ingreso de la italiana a Eletropaulo, la mayor distribuidora de energía de Brasil, con más de 17 millones de clientes.
Junto con lo anterior, Enel estaría viendo en esta eventual adquisición una oportunidad para expandir su división Enel X, que ya está en el mercado peruano, pero que tiene grandes perspectivas para seguir creciendo.
abril 3, 2019 | Industria
(La Tercera-Pulso) La dilatada apertura en Bolsa de Cencosud Shopping y el polémico aumento de capital anunciado por Enel Américas no solo han generado rumores y controversias en el mercado. También lo podrán bajo presión durante los próximos meses, dados los volúmenes que demandarán a los inversionistas.
En el caso de la división inmobiliaria del retailer controlado por Horst Paulmann, está contemplado que durante el segundo semestre abra en la Bolsa un 33% de la propiedad para recaudar cerca de US$1.000 millones. Mientras que de los US$3.500 millones que implica la inyección de capital de la eléctrica, que será votada en la junta de accionistas de fines de abril, US$1.687 millones deberán ser puestos por el mercado y el resto por la matriz.
De este modo, en conjunto, demandarán al mercado en torno a US$2.687 millones, siendo los mayores negocios anunciados para este año.
“Creo que estos procesos pondrán presión al mercado. Si uno ve lo que se ha anunciado en los primeros tres meses del año, es más o menos equivalente a todo lo que se le pidió de plata al mercado durante 2018. Y es de los niveles más altos que tenemos desde 2013, ya que la actividad de IPO estuvo parada entre el 2014 y el 2015 y recién en noviembre de 2016 se reactivó”, afirma Nicolás Schild, responsable Equity Research Santander CIB.
Si bien el año pasado se registró el monto más alto en cuanto a remates de acciones en la historia de la Bolsa de Comercio de Santiago, llegando a US$4.664 millones, un poco más de US$4.000 millones se explican por la compra de Tianqi de las acciones que Nutrien tenía en SQM.
Según cálculos reservados de un analista, en 2013 el mercado puso casi US$4.000 millones, incluyendo procesos de aumentos de capital, IPO y bloques de ventas de controladores.
Aldo Morales, subgerente de Estudios de BICE Inversiones, sostiene que “ambos eventos de capital tienen un efecto negativo en flujos debido a los montos que deberá suscribir el mercado”.
En una línea similar, Pamela Auszenker, subgerente de Estudios de Bci Corredora de Bolsa, indica que “ciertamente que el flujo es sustantivo, por lo que el mercado estará presionado durante los próximos meses”.
En ese sentido, añade que “ello explica -junto a otros elementos como expectativas de crecimiento de las utilidades por acción de las empresas, expectativas de flujos y reforma tributaria- el por qué el IPSA ha tenido un desempeño muy acotado en el año, y muy por debajo de lo que han rentado otros mercados de la región, emergentes y en general las plazas globales”.
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Movimiento de flujos
Este escenario impulsará que los inversionistas deberán hacer movimientos en sus carteras, en caso de suscribir estas transacciones, estiman los expertos.
“Dado el contexto global y local actual, no vemos que los inversionistas estén considerando aumentar su exposición a renta variable local, por lo que deberán hacer espacio para las colocaciones anunciadas, realocando sus posiciones”, dice Auszenker.
Complementando lo anterior, Morales señala que en estas situaciones “en general se hace caja con acciones de sectores relacionados a las empresas que llevan a cabo estos eventos de capital, de esta manera se pretende mantener una exposición relativamente similar en aquellos sectores”.
Así, de acuerdo a Schild, “acá habrá gente que, probablemente, en el caso de Cencosud Shopping sacará dinero de acciones como Parque Arauco, de Mall Plaza o incluso del mismo retailer”.
marzo 22, 2019 | Industria
(El Mercurio) Uno de los temas obligados en la conferencia con analistas que brindó ayer la administración del grupo italiano Enel en medio de su entrega de resultados, fue el polémico aumento de capital anunciado en febrero por parte de su filial Enel Américas.
El negocio, valorado en unos US$ 3.500 millones y que sería destinado principalmente a la operación de la distribuidora brasileña Eletropaulo, fue calificado como «bastante equilibrado», por parte de Alberto de Paoli, vicepresidente de administración y finanzas del grupo italiano.
«Pensamos que este es el momento adecuado porque tenemos una clara indicación de que esto sigue creciendo en América Latina. Y, por lo tanto, Enel Américas debe poder enfrentar este flujo de oportunidades con un financiamiento adecuado», explicó el ejecutivo.
De Paoli agregó que el monto total propuesto por la filial se explica porque la compañía ya alcanzó los límites de su propia capacidad para generar más deuda. «Así es que creo que la inyección propuesta tiene sentido y ahora esperamos estar de acuerdo con todos los demás accionistas en la cantidad real. Francamente, no creo que sea una discusión difícil».
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Respecto de esto último, la compañía ha acrecentado las reuniones durante las últimas semanas con cada una de las administradoras de fondos de pensiones (AFP), así como con inversionistas, la CMF y el Gobierno, buscando entregar más detalles de la operación, apuntando a lograr la aprobación del aumento el 30 de abril, durante la próxima junta de accionistas de la compañía.
En cuanto al desempeño financiero del grupo, el CEO del conglomerado italiano, Francesco Starace, explicó: «Enel cumplió con todos sus objetivos estratégicos para 2018, lo que confirma su capacidad para cumplir con la estrategia industrial».
Para este ejercicio, el máximo líder de la firma energética previó una aceleración en los proyectos de energía renovable, especialmente en América del Norte, e inversiones continuas en la transformación digital de las redes en Italia y América del Sur.
En cuanto al proceso de descarbonización que impulsa el conglomerado, sostuvo que esperan que «en 2021, el 62% de la energía generada por el grupo sea de cero emisiones, en comparación con el 50% de 2018».
marzo 21, 2019 | Industria
(El Mercurio) El polémico aumento de capital que anunció Enel Américas por US$ 3.500 millones suma un nuevo capítulo. Pese a que la concreción de la operación aún depende de la aprobación de la junta de accionistas del 30 de abril, altos ejecutivos de la compañía han intensificado sus gestiones para tantear el terreno con inversionistas locales e institucionales y explicar el sentido de este negocio, que no tuvo un buen recibimiento del mercado.
La semana pasada, y los primeros días de esta, el gerente general del grupo, Maurizio Bezzeccheri; su gerente de administración, finanzas y control, Aurelio Bustilho, y el head of investor relations , Rafael de la Haza, se juntaron con cada una de las administradoras de fondos de pensiones (AFPs). En dichos encuentros, la firma italiana explicó a los inversionistas institucionales los detalles de la operación que ha sido ampliamente criticada por su tamaño y que provocó un retroceso de 10% en la acción el mismo día del anuncio (27 de febrero).
Fuentes cercanas al proceso comentaron que las AFP valoran el aumento propiamente tal, pero que aún no están del todo conformes con su tamaño. Incluso, días después de que se anunciara el negocio por medio de un hecho esencial enviado a la CMF, AFP Capital señaló que una operación que implique un alza en el capital entre US$ 2.200 millones y US$ 2.600 millones cumplía con el objetivo de mejorar la situación de liquidez de la firma en Brasil y apoyar la estrategia de crecimiento futuro de la compañía en la región, a la vez de mejorar su perfil crediticio.
Pero este es un tema que no está zanjado, ya que como no se ha aprobado, hay espacio para que los accionistas decidan que el aumento sea menor. Pese a que la firma no lo ha dicho oficialmente, desde el mercado comentan que Enel Italia suscribiría el total de las acciones correspondientes a su participación, ya que de lo contrario podría afectar su rol controlador en la eléctrica. Otro punto a discutir es la modalidad de pago que emplearía, considerando que en un aumento de capital anterior aportó especies para enterar su parte, mientras que el resto de los inversionistas puso recursos frescos.
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Roadshow en EE.UU.
Además de las reuniones locales, los ejecutivos de la eléctrica hicieron un roadshow en Estados Unidos para suscitar el interés de inversionistas extranjeros. Este es un mercado importante para la firma, ya que cada ADR (recibo de depósito americano, por sus siglas en inglés) equivale a cincuenta acciones de Enel Américas. Según fuentes conocedoras del proceso, los inversionistas estadounidenses no están tan sorprendidos con el tamaño del incremento, ya que valoran que haya más liquidez en la acción.
Otro punto que estos últimos toman en cuenta es la opinión que han dado las clasificadoras de riesgo, las que han salido a defender el anuncio de Enel. Fitch Rating señaló que ayudará a solidificar su calificación de grado de inversión, mientras que Standard and Poor’s dijo que la operación «debería aliviar las métricas de crédito a corto plazo, que se deterioraron en el año fiscal 2018, tras la adquisición e integración de Eletropaulo».
En tanto, Moody’s modificó la perspectiva desde «negativa» a «estable» para su clasificación «Baa3». «La afirmación de la calificación y el cambio en la perspectiva reflejan nuestra expectativa de que la transacción anunciada reducirá el apalancamiento», dijo, tras anunciarse la operación.
A esta primera ronda de citas, según fuentes cercanas a la operación, se sumarán otras en las próximas semanas. Las reuniones no solo han sido con inversionistas, ya que los altos ejecutivos de la firma también se acercaron al Gobierno y al regulador. Así, el lunes de esta semana se reunieron con el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, y su par de Economía, José Ramón Valente. En ambos casos se trató, según las fuentes, de encuentros protocolares para dar más detalles acerca de la operación. El presidente de la Comisión para el Mercado Financiero, Joaquín Cortez, también sostuvo una cita con Enel. Este será un organismo clave en el desarrollo de la operación puesto que AFP Capital solicitará a la CMF que se pronuncie respecto de si el pago de la deuda conEnelFinance International constituiría una operación entre partes relacionadas.
Hasta ahora, BTG Pactual es el banco de inversión que ha actuado como agente colocador, aunque no se descarta que más adelante -una vez que se aprueba probablemente- haya más bancos involucrados.
