(Pulso) Está en el 5% de los economistas más citados del mundo, según el ranking IDEAS. Robert S. Pindyck, titular de la cátedra Bank of Tokyo-Mitsubishi de Economía y Finanzas en Sloan School of Management del MIT es experto en microeconomía. De hecho, es coautor de uno de los textos de estudio del tema más usado por los estudiantes en EEUU. Pero además, centra su estudio en el comportamiento de los mercados de recursos naturales, commodities y mercado financiero.
De todas maneras, ante el brusco descenso en los precios del petróleo -ayer el WTI cayó 1,23%, cerrando en US$43,44 el barril- asegura que pronosticar los precios del petróleo es imposible. “Creo que a la gente se la engaña cuando alguien dice que puede predecir los precios. Lo mejor es ser honesto y decir, realmente no sabemos”, dijo el economista, quien está en nuestro país invitado por el MIT Club Chile, y que participó en una charla privada a socios del MIT en el edificio de SURA.
¿Cuáles son sus proyecciones para los precios del petróleo?
Yo no entrego pronósticos acerca de los precios del petróleo. Mi principal tema es que no se puede pronosticar los precios del petróleo. El precio del petróleo es extremadamente volátil. De lo único que estoy seguro es que el próximo año el precio será diferente al de hoy. Pero si es superior o inferior no lo sé. Creo que si alguien dice ser capaz de pronosticar los precios del crudo, esa persona debe ser millonaria, porque puede ganar mucho dinero en los mercados de futuros. Creo que el tema es cómo afectará a la política el hecho de que no sepamos hacia dónde va el precio del petróleo.
¿Y cuál sería su respuesta?
Creo que tenemos que mirar lo que esto significa para la política monetaria. Es deflacionario, con lo cual puede haber una política monetaria más expansiva. Pero tenemos que estar preparados para un ajuste en la política monetaria si los precios de repente suben. Por ejemplo si hay un ajuste en Arabia Saudita, los precios subirán, y tenemos que estar listos para eso y reconocer el cambio en la política. La necesidad de flexibilidad es lo importante.
¿Cuáles son los principales fundamentos para la caída de los precios que hemos visto en los últimos meses?
Entendemos un poco por qué los precios han caído y es principalmente por el exceso de oferta. Este gran incremento en la oferta principalmente por Estados Unidos, pero también hay un gran incremento en la producción de gas natural en Estados Unidos, que ha reducido la demanda de petróleo en EEUU, y ha reducido más la demanda de ese país de consumir petróleo importado. También ha habido incrementos en la oferta de crudo de Irak, Arabia del Sur, por supuesto, y no mucho incremento en la demanda.
¿Qué explica este súbito cambio en el escenario, que se ha vuelto permanente?
Creo que el problema es la inelasticidad de la oferta y demanda en el corto plazo. Por ejemplo, para los oferentes, si el precio baja mucho, gran parte de los pozos no son tan rentables, entonces ¿por qué se sigue produciendo petróleo en esas circunstancias? La razón es que una vez que se desarrolla una reserva, si la presión lleva al precio del petróleo al suelo, no se puede cambiar la tasa de producción. Entonces hay un cambio muy pequeño en la producción. Eso hace la eslasticidad demasiado baja en el corto plazo. Por el lado de la demanda, si sube el precio, la gente sigue comprando gasolina para su auto y quizás en cuatro o cinco años compre un nuevo auto más eficiente . Entonces cualquier cambio pequeño tiene un impacto enorme en los precios. También, si algo pasa en Arabia Saudita y atacan los campos petroleros, los precios subirán.
¿Cuán importante es la geopolítica finalmente?
Arabia Saudita está produciendo 10 millones de barriles diarios. No han incrementado su producción, pero tampoco la están reduciendo como solían hacerlo. Algunos creen que hay razones geopolíticas para esto. No sabemos, son creencias, que los sauditas quieren perjudicar a Irán y que los bajos precios son perjudiciales para Irán. Oque quieren perjudicar a Rusia.
¿Cómo perjudicará esta caída en los precios al auge del shale en Estados Unidos?
Reducirá la cantidad de inversión, seguro. Habrá menos inversión en shale. Creo que en EEUU el breakeven es cerca de US$50 por barril de petróleo, y ahora el precio del WTI está más cerca de US$40, lo cual hace que gran parte del shale deje de ser rentable. Por otra parte, los desarrolladores del mercado pensarán en no deshacerse de todo de inmediato, pensando que quizás los precios van a subir. Ahora EEUU está produciendo, no se ha recortado nada. Pero hay que ver qué pasa. En el largo plazo, si el precio permanece cerca de US$45, habrá menos inversión en shale.