(Pulso) Desde que la presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, asumió el poder en octubre de 2010, las acciones de la mayor compañía de ese país y Latinoamérica por utilidades, la petrolera semi estatal Petrobras, habían perdido cerca de un tercio de su valor, y el 17 de marzo de este año alcanzaron su punto más bajo en casi nueve años.
El principal problema que alegan los expertos es que desde 2011 que la mandataria subsidia el precio del combustible para contener la inflación, por lo que este se vende a pérdida en el país a un precio mucho menor que en el mercado internacional.
Pero a tres meses de las elecciones presidenciales, en las cuales la mandataria busca reelegirse, la posibilidad de un cambio de gobierno ha incidido en la recuperación de los títulos de la petrolera: sus acciones han subido 61,17% desde su mínimo de marzo.
El martes Petrobras incluso llegó a superar a Ambev como la mayor empresa del país y de Latinoamérica por capitalización de mercado- de US$114.930 millones, por la primera vez desde junio del año pasado.
Encuestas Datafolha y Sensus mostraron la semana pasada que Rousseff y el candidato opositor Aecio Neves estarían técnicamente empatados en una eventual segunda ronda. “Hay posibilidades de fuertes cambios en la economía a partir del próximo año”, explica a PULSO el economista jefe de la consultora brasileña Tendencias, Juan Jensen, aunque subraya que las acciones siguen todavía muy por debajo de los precios de 2010, antes de que Rousseff asumiera el gobierno.
Los inversionistas están observando muy de cerca las encuestas, con la perspectiva de que si la oposición llega al poder va a haber un mejor manejo de la economía del país. “Se espera que el control sobre los precios de la nafta no va a ser tan fuerte como en los últimos años y que mejoren las condiciones de libre mercado”, dice Jensen.
Sin embargo, el último sondeo electoral, publicado ayer por Ibope, arrojó que la presidenta ganaría en segunda vuelta. Ayer las acciones de Petrobras cayeron 3,75% a 20,26 reales, lo que habla de la volatilidad del mercado en función del clima electoral y las perspectivas sobre el futuro de Petrobras.
Plan de reestructuración
La menor rentabilidad ha ido en correlación con la desaceleración de la economía brasileña, que de crecer a tasas de hasta 9% en 2010, no se expandiría más de 1% este año.
Es en este contexto que la directora ejecutiva de Petrobras, Maria das Gracas Foster, está buscando contrarrestar más de US$40 mil millones en pérdidas operacionales en la unidad de refinería y distribución de la compañía. También ha tratado de cerrar la brecha entre los precios internos y externos y de recortar los gastos de operación, aumentando la producción y vendiendo los activos menos rentables. La compañía recortó su plan de inversiones de aquí a cuatro años, que inicialmente era de US$237 mil millones, en 6,8% a principios de este año.
Este mes el banco estadounidense Goldman Sachs añadió Petrobras a su “Lista de Spotlight Latam” en una nota a sus clientes, diciendo que la compañía se beneficiará de mayores volúmenes de producción, de la apreciación del real brasileño y de posibles incrementos de los precios de la gasolina después de la elección presidencial. “La compañía está experimentando un punto de inflexión en la producción que esperamos que se acelere”, aseguró el banco.
La compañía ha vendido activos de exploración en regiones, como EEUU, el Golfo de México y África, para ayudar en los esfuerzos de financiamiento para aumentar en más del doble la producción en 2020. Además, ha implementado programas de control de costos en las operaciones extranjeras. Según Bloomberg, la petrolera planea vender US$11.000 millones en activos en los próximos cinco años y está invirtiendo cerca de US$100 millones al día para ampliar su capacidad de producción y refinación del crudo.
Sin embargo, esto contribuye al déficit de flujo de caja más grande de cualquier compañía petrolera del mundo. A medida que la empresa ha descubierto varios yacimientos en regiones de pre-sal, su endeudamiento para la exploración y refinación del petróleo ha ido en aumento, y hoy es la empresa que cotiza en bolsa más endeudada, con obligaciones pendientes que alcanzan los US$136.463 millones.
Los inversionistas prefieren ver un aumento en la producción de la compañía a que haga descubrimientos de reservas petroleras que después no va a poder financiar, más aún cuando Standard & Poor’s le rebajara la calificación de deuda en febrero a “BBB-”, el escalón más bajo en el nivel de grado de inversión.
Las acciones de la empresa han recuperado desde sus mínimos históricos, pero el panorama electoral será clave en sus perspectivas.