(Pulso) Una nueva batalla es la que darán las AFP en el proceso de reestructuración de los activos latinoamericanos de la italiana Enel. Luego de que la Corte de Apelaciones indicara que la división de activos sí se trataba de una Operación entre Partes Relacionadas (OPR), dándole así la razón -parcial- a AFP Habitat que interpuso un reclamo de ilegalidad por la reestructuración societaria, ahora las administradoras de fondos estarían enfocándose en una nueva estrategia. Algunos ejecutivos del sector comentaron que la pelea vendrá ahora por lograr una mejora en la valorización de los activos que tienen Enersis y Endesa en Argentina.
La razón, aseguran en la industria, se relaciona con el “efecto Macri” sobre las operaciones de la compañía en Argentina. Es que desde que se valorizaron sus activos en los diferentes países, han habido muchos cambios en el mercado trasandino, los que comenzaron tras la elección, en diciembre, de Mauricio Macri como Presidente, dejando atrás doce años de Kirchnerismo.
El nuevo mandatario no sólo ha apostado por impulsar las inversiones en el país, sino que además ha tomado medidas que favorecen directamente al sector energético, como lo fue la actualización de tarifas y eliminación de subsidios en el sector.
Cambios debieran beneficiar a las operaciones en Argentina: Edesur en el área de distribución (Enersis) y Docksud, Costanera y Chocon en generación (Endesa). Operaciones que en 2015 fueron valorizadas en US$228 millones, US$214 millones, US$78 millones y US$511 millones, respectivamente. Sólo como referencia, la bols argentina ha subido 12% sólo este año.
Así, tras el fallo de la Corte de Apelaciones, las empresas se verán obligadas a dar un tratamiento de OPR, que implicará informes independientes. Es ese proceso que será mirado muy de cerca por los minoritarios, especialmente por lo sucedido en el vecino país, según destaca el ejecutivo de una administradora.
Lo que dijo la Corte de Apelaciones
La división de sociedades aprobada por los accionistas en diciembre pasado, ENEL busca reorganizar sus activos en la región en dos holding: Enersis América para sus activos de generación y distribución en la región, y Enersis Chile, para Endesa Chile y Chilectra Chile.
El plan de la italiana considera dos etapas, siendo la parte previa a la división, que implicó la creación de tres nuevas compañías tras la junta de accionistas de diciembre -Enersis Chile, Endesa Américas y Chilectra Américas-, proceso que se dio sin inconvenientes según la Corte.
Sin embargo, en los próximos meses Endesa Americas se fusionaría con Chilectra Américas, y ambas pasarían a formar parte de Enersis Américas. Esa etapa, dijo la Corte, sí debe ser considerada una OPR, refutando así la visión de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo que sostuvo que la operación debió ser considerada como una fusión entre sociedades anónimas, no como una OPR.
Tras el fallo, ENEL se ve obligada a cumplir una serie de condiciones antes de llevar a cabo la operación. Principalmente deberá solicitar la realización de evaluaciones independientes sobre el efecto en los accionistas de la etapa de fusión.
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