(Pulso) Por primera vez este año Thomson Reuters nombró a los mejores analistas para Latinoamérica a través del premio StarMine Analysts 2015 y entre los galardonados figuró un solo chileno: Andrés Ossa (27 años), de Credicorp Capital, como mejor analista de utilities.
Para el galardonado, aún hay que tener una postura cauta frente al mercado local, prefiriendo compañías que estén transando a un descuento de su premio. En su sector, las que más le gustan son E-CL y AES Gener, además de tener a Endesa como una buena alternativa. Esto, considerando que hasta utilities acumula en el año un rendimiento de 5,71% y está dentro de los tres sectores de la bolsa con mejores números.
Considerando el escenario de baja liquidez y el contexto de incertidumbre respecto a los mercados, ¿cómo ve el escenario para la bolsa local en lo que resta del año?
Para la bolsa local nosotros mantenemos una visión cauta, privilegiando nombres con visibilidad en resultados y/o compañías que ofrezcan crecimiento y se encuentren actualmente cotizando a un descuento de su promedio o de los comparables del sector.
Además, al igual que el año pasado, seguimos privilegiando sectores defensivos, entre ellos el sector eléctrico.
El sector eléctrico ha tenido un buen desempeño a lo largo de 2015, ¿espera que continúe así en lo que resta del año?
El sector eléctrico en general debiese seguir mostrando un buen desempeño relativo, especialmente mientras se mantenga el contexto macroeconómico moderado.
Por otro lado, el mercado eléctrico en Chile está casi totalmente dolarizado, por lo que la depreciación del peso chileno que hemos visto en el año (-7,6%) favorece a las empresas eléctricas.
Finalmente, si se materializa el fenómeno de El Niño, podríamos ver algo de recuperación en la generación hidroeléctrica, lo que favorece al sector por una caída en los costos de generación.
¿Para qué compañías tiene las mejores perspectivas?
A estos niveles nos gusta bastante E-CL (4,77% de rentabilidad en el año) y AES Gener (12,55% de alza en el año). También creemos que Endesa (-0,69% en el año) debiese tener un buen segundo semestre.
¿Por qué?
En el caso de E-CL, creemos que el posible aumento de capital está bastante incorporado en los precios actuales, y el crecimiento que ofrece la compañía es muy importante, en especial para inversionistas con un horizonte de inversión de mediano y largo plazo.
Respecto a AES Gener, el proyecto Cochrane va avanzando muy bien y su primera unidad debería entrar en operación comercial en mayo de 2016.
Creemos que la historia de la compañía es muy atractiva: las entradas de Cochrane en 2016 y Alto Maipo en 2018 van a impulsar los resultados de la empresa, mientras el nivel de capex ya comienza a reducirse hacia adelante.
Finalmente, el complejo Bocamina ya está operando, lo que prácticamente garantiza buenos resultados en Chile. Dado eso, creemos que para jugar la carta hidrológica, Endesa es una buena alternativa, dado que sus números en Chile debiesen ser buenos con o sin la materialización del fenómeno de El Niño. Sin embargo, la reestructuración propuesta por Enel le agrega una cuota de riesgo relevante, especialmente mientras no sepamos cómo se van a valorizar los distintos activos del grupo en la región.
¿Cómo ve la percepción de los inversionistas extranjeros?
Los inversionistas extranjeros, a los niveles actuales de tipo de cambio, podrían empezar a mirar con mejores ojos la bolsa local. En ese sentido, creemos que nombres con buenas perspectivas de crecimiento, como E-CL y AES Gener, son alternativas interesantes que algunos inversionistas extranjeros podrían considerar.