junio 26, 2018 | Industria
(Diario Financiero) Enel ha firmado un acuerdo con Fondo 6, de la firma de capital privado Cinven, para la compra del 21% del capital de una nueva sociedad establecida para la adquisición del operador de fibra óptica Ufinet International, presente en 14 países de Latinoamérica.
El Fondo 6 de Cinven tendrá la participación restante, el 79 %, de esta nueva sociedad, informó Enel en un comunicado. La compra se realizará a través de Enel X International y supondrá una inversión de 150 millones de euros.
Según el acuerdo, Enel X International tendrá una opción de compra para adquirir la totalidad de la participación del Sixth Cinven Fund que se podrá ejercer desde 31 de diciembre 2020 al 31 de diciembre de 2021 por un valor de entre los 1.320 millones y 2.100 millones de euros.
Enel X International y Sixth Cinven Fund tendrán el control conjunto de Ufinet International, cada una con el 50 % de los derechos de voto en la Asamblea de Accionistas de esta nueva sociedad.
En el caso de que Enel no ejerza su opción de compra durante el periodo establecido se dejará de tener el control conjunto de la sociedad y Sixth Cinven Fund podrá vender su parte con derecho de arrastre (drag along) sobre la participación de Enel X International, mientras que la compañía italiana tendrá derecho de acompañamiento (tag along) en caso de que Sixth Cinven Fund reduzca su participación accionarial por debajo del 50 %.
El consejero delegado de Enel, Francesco Starace, explicó que «la marcha positiva de la empresa en Latinoamérica continúa con la adquisición de Ufinet International».
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El cierre de la transacción, que Enel financiará a través de sus propios recursos, se espera para julio de 2018.
Ufinet Internacional opera en 14 países de América Latina con más de 49.000 kilómetros de fibra incluyendo alrededor de 17.000 en las áreas metropolitanas.
En América del Sur, Enel es uno de los principales operadores privados en el sector energético, «con una presencia establecida en la generación, distribución y transmisión a través de Enel Américas y sus filiales en Argentina, Brasil, Colombia y Perú, y por medio de Enel Chile y su filiales en Chile».
El Grupo Enel es también uno de los principales operadores en la región en el sector de la energía verde, a través de su división de energías renovables, Enel Green Power. En América del Sur, el Grupo tiene una capacidad instalada total de alrededor de 21 GW y suministra electricidad a más de 26 millones de clientes, se lee en el comunicado.
El pasado 14 de mayo, Cinven acordó la venta del Grupo Ufinet en España, el que fuera el negocio de fibra óptica de Gas Natural Fenosa, a un consorcio formado por el fondo Antin Infrastructure mientras que Ufinet pasó al Fondo 6.
junio 26, 2018 | Industria
(La Tercera-Pulso) Los títulos que representan a los activos latinoamericanos de la generadora eléctrica Enel están pasando por una racha compleja: en cuatro días consecutivos a la baja, los papeles de Enel Américas acumulan una contracción de 3,58%.
Actualmente, las acciones marcan una caída diaria de 1,14% hasta los $116, su menor precio desde finales de enero del año pasado.
El holding que concentra los activos chilenos sufre un destino similar. Con una baja diaria de 1,59%. Operando con un precio de $64,6, su menor valor desde febrero del año pasado, la acción de Enel Chile se encamina a paso firme a terminar su séptima jornada consecutiva a la baja.
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Si bien ambas acciones se han visto envueltas en una racha bajista, agentes del mercado recalcan que no se trata tanto de factores particulares de la compañía de capitales italianos, sino que está ligado a una debilidad generalizada del mercado local.
El IPSA va rumbo a concretar su novena jornada consecutiva de pérdidas, en línea con una disminución del apetito por riesgo ante la reactivación de los temores por una guerra comercial entre China y EEUU. Pasadas las 16.30 horas, el índice selectivo caía 1,67% hasta los 5.285,53 puntos.
junio 4, 2018 | Industria
(La Tercera-Pulso) Una ambiciosa estrategia de crecimiento es la que está diseñando la italiana Enel en Brasil. La compañía quiere cambiar el paradigma que hoy ostenta en el país del samba y convertirse en líder del negocio de distribución de energía, corona que ya tiene en Chile de la mano de Enel Distribución. Y ese nuevo carácter está ad portas de adquirirlo en Brasil si mañana logra quedarse con el control de la eléctrica Electropaulo.
El miércoles pasado, Enel Américas presentó una oferta mayor que su principal competidora, la hispana Neoenergia -filial de Iberdrola- por la compañía que AES Corporation puso en el mercado. La competencia entre las firmas ha sido intensa y se ha caracterizado por una seguidillas de ofertas que ambas firmas han estado impulsando para quedarse con el activo brasileño. Es que Electropaulo es una de las joyas eléctricas de Latinoamérica, cuyo principal atractivo es el fuerte potencial de crecimiento que ofrece estar instalado en Sao Paulo y en las cercanías de los clientes denominados en la industria como “premium”.
La compañía pierde plata, no tiene buenos resultados. El primer trimestre de este año sufrió pérdidas por 5,4 millones de reales (unos US$ 1,7 millones), pero pese a eso, Enel ofertó 45,22 reales por acción (versus 39,53 reales que ofertó Iberdrola), lo que implicará un desembolso cercano a US$ 997,6 millones por poco más del 50% de la firma.
Un precio alto, según indican en el mercado, pero que para la firma de capitales italianos es un “valor justo”, pues están seguros de que la apuesta generará beneficios a todos sus accionistas.
“La compañía vale lo que Enel está ofreciendo”, recalca una fuente que conoce los planes de Enel en ese país. De hecho, señala, que un ejemplo de la buena performance que quiere desarrollar la firma en el país vecino es que el directorio de Enel Américas se ha pronunciado a favor de la adquisición. Esto, añade, “porque lo que Enel quiere es tener un fuerte crecimiento en Brasil”.
Y lo logrará. Según el comunicado que la compañía envió al anunciar la oferta final, con Electropaulo, Enel Américas sumará siete millones de clientes, adicionales a los 10 millones que ya ostenta en el país, y se transformaría así en el actor más relevante en el mercado de distribución de Brasil, con 17 millones de clientes. “Sao Paulo es un mercado donde solo se proyecta crecimiento y los clientes son de alta renta. Además, la compañía tiene la mayor concesión de distribución que existe en Brasilia (Celg) y está presente en una de las mayores zonas industrializadas. Esto le permitirá a Enel ser líder en todo Brasil”, destaca un ejecutivo cercano a la eléctrica.
Y precisamente ese fue el principal mensaje que envió el gerente general de Enel Américas, Luca D’Agnese, para calmar al mercado. “Vemos en Electropaulo un importante potencial. Se trata de la mayor concesión de distribución eléctrica en Sudamérica, que hasta ahora ha tenido un nivel insuficiente de inversión y que con un nuevo plan industrial y una inversión apropiada conseguirá una mejora radical de su desempeño operacional y económico”, recalcó el ejecutivo en un comunicado.
El plan de Enel
Y tanta es la seguridad sobre su apuesta, que el plan que tiene diseñado para Electropaulo implica dar vuelta las cifras de la eléctrica en el corto plazo. De hecho, quieren revertir los malos resultados de la brasileña a más tardar hacia el año 2021.
Es que la firma espera copiar el modelo usado en Celg Distribuicao, compañía que Enel Américas adquirió a inicios de 2017 por US$ 640 millones y que hoy está mostrando buenos resultados antes de lo estimado.
La italiana había proyectado mejorar el Ebitda de la firma en el año 2019, pero hoy ya están alcanzando los US$ 370 millones en Ebitda versus los US$ 250 millones proyectados. Para eso, Enel ha hecho una fuerte inversión en digitalizar la red de Celg, misma apuesta que harán en Electropaulo.
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La meta de la firma es modernizar la concesión, la que ha estado, en los últimos años sin un programa adecuado de inversiones. La idea de Enel es apoyar el plan de inversiones de 4.400 millones de reales, unos US$ 1.400 millones, que lanzó la brasileña para los próximos tres años, con el fin de digitalizar la compañía. “Este plan será revisado, y si es necesario realizar inversiones adicionales, se concretarán”, recalca una fuente de Enel. Con esto, agrega, se reducirán las multas por interrupción del servicio, se mejorará la calidad del servicio y se reducirán las horas de cortes y pérdidas de energía. “Con todo esto, comenzará a mejorar el Ebitda de la firma”, destaca la fuente consultada.
Nuevas adquisiciones
Si bien no existe una meta de Ebitda aún establecida, la que se podría informar mañana en el conference call que realizará Enel luego de que se adjudique el activo, la compañía se cierra a nuevas adquisiciones en Brasil.
Es que aún está en el aire el ambicioso plan de privatización de las operaciones de Electrobrás, operación que hoy no está en el presupuesto diseñado en Brasil para 2018, pero que el mercado espera se reincorpore prontamente.
Y pese a que Enel también estuvo mirando algunos activos de Electrobrás, al interior de la compañía enfatizan que durante los próximos años los esfuerzos de la italiana estarán enfocados en mejorar la performance de Electropaulo y seguir avanzando con Celg. “No sé si es momento para pensar que Enel Américas puede abrir nuevos frentes, aunque se estima que habrá otros activos atractivos para la compañía en el mercado”, indica un ejecutivo ligado a la eléctrica.
Añade que, además, luego de cerrar la adquisición, el foco de Enel estará en diseñar la estructura de financiamiento de la compra de Electropaulo.
“Aún es temprano para saber cómo se financiará, pues primero hay que saber si la OPA será exitosa. Pero la compañía tiene activadas unas líneas de créditos para efectuar el pago de Electropaulo”, indica una fuente de Enel.
Aclara, en todo caso, que la deuda que se tome para la operación se conseguirá de manera local.
junio 4, 2018 | Industria
(El Mercurio) Un importante desembolso realizará Enel Américas para quedarse con la propiedad de la distribuidora de energía más grande de Brasil, Eletropaulo. La firma controlada por la italiana Enel ya comprometió recursos por 10 mil millones de reales (unos US$ 2.655 millones) con un banco brasileño y un pool de instituciones internacionales.
Además de la compra de las acciones, que puede requerir hasta US$ 2.100 millones, dependiendo de la cantidad de accionistas que acepten la oferta pública de acciones (OPA), se suman otros US$ 400 millones para suscribir la parte controladora en un aumento de capital.
Según lo indica el gerente general de Enel Américas, Luca D’Agnese, quieren invertir fuerte en Eletropaulo, renovando sus antiguos sistemas y redes para rentabilizar en poco tiempo el capital de los accionistas de la compañía, aprovechando las sinergias con las demás operaciones con las que cuenta la empresa en Brasil.
-¿Cuál es su evaluación del proceso de compra de Eletropaulo?
«Se trata de un activo único en el país y en la región, la más grande concesión de distribución en la capital económica de Brasil. Hay un potencial de mejora y rentabilidad muy grande, por lo que seguimos este activo desde hace tiempo, siempre hemos tenido ambición de crecimiento y hemos apuntado a Brasil como el país en el que tenemos más oportunidades y la distribución es donde vemos más oportunidades de creación de valor para nuestros accionistas».
-¿Cuál es su diagnóstico del estado actual de la distribuidora?
«Eletropaulo es una compañía que ha tenido una inversión bastante insuficiente respecto a la necesidad de la gran ciudad que es Sao Paulo y el número de clientes que transita por la red. Por esto, el nivel de servicio ha sufrido con un número de horas de interrupción elevado aún con los estándares de Brasil. Pensamos que con la combinación de un plan de inversiones y, por otro lado, una mejora de los procesos y eficiencia de esta compañía, aplicando nuestros procesos, se pueda avanzar muchísimo en materia de costos en Eletropaulo».
-¿A qué niveles se pueden llevar esos costos?
«Hoy están entre US$ 80 y US$ 90 dólares por cliente al año y nosotros pensamos bajarlos de manera relevante; por ejemplo, con Enel Ceará (operación de la italiana en el estado del Ceará en el noreste de Brasil) estamos bajo los US$ 40».
-¿Qué cambios vienen de la mano de ese plan de inversiones?
«La idea es desarrollar un plan de inversiones en paralelo a un programa de cambio de la organización y de los procesos, con lo que vamos a ahorrar costos por casi US$ 600 millones anuales, mucho de esto está en la gestión de la red, reparación de fallas e intervención en terrenos. La cifra estará muy por encima del nivel histórico; la propia empresa (Eletropaulo, bajo el mando de AES) ha anunciado un plan de inversiones de aproximadamente US$ 1.500 millones en cuatro años, y esto ya es una señal de cómo ellos pensaban que un aporte de recursos podía mejorar su desempeño y rentabilidad».
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-¿Cuál es la realidad del mercado brasileño?, ¿existe mucha informalidad?
«Depende de las ciudades. Sao Paulo y Río de Janeiro son muy distintas. En Río, el nivel de pérdidas en promedio es del 30%, menos del 10% es por fallas técnicas, y 20%, por hurto. En Sao Paulo es el 10%, incluida la parte técnica, y el hurto es cerca del 2%, o sea diez veces menos. Brasil, más que un país, es como un continente».
«Esta operación agrega valor a todos»
-¿Cómo se toman las críticas por el precio de US$ 12 por acción que pagarán?
«El proceso ha tenido varias alzas de precios, porque la compañía llega de una situación de rentabilidad e inversión insuficiente; por lo tanto, el mercado no valoraba claramente el potencial de mejora que le habría podido entregar. Si se suma el valor de la acción a la deuda que tiene la compañía, se llega a unos US$ 4.000 millones, por lo que la diferencia del precio de la acción son US$ 250 millones, que es el 6% que ofrecimos por sobre la competencia. Si no, no hubiésemos ganado».
-¿Qué responden a las críticas de los minoritarios?
«Estoy profundamente convencido de que es una operación que agrega valor a todos, porque el precio lo paga Enel Américas y la utilidad de la compañía será toda para Enel Américas. Creemos que el retorno irá creciendo en el tiempo, pero ya en 3 años, en términos de resultados, el desempeño será totalmente distinto de lo que ha sido en los últimos años».
-¿Cómo se explica la caída de 12% de las acciones desde que ofertaron?
«Hay muchos factores. Enel Américas está expuesto a los mercados de Brasil y Argentina, que han perdido valor de sus monedas. Como acción importante del mercado figura en el MSCI y tiene inversionistas internacionales. Sabemos que el flujo de la inversión ha ido más hacia mercados maduros; pero además, el mercado no conoce los detalles del plan de la compañía para sacar provecho».
mayo 25, 2018 | Industria
(La Tercera-Pulso) La distribuidora eléctrica brasileña Eletropaulo dijo el jueves que una subasta de su participación mayoritaria se pospuso hasta el 4 de junio, debido a una decisión judicial que cambió las reglas de la licitación.
En una nota al regulador bursátil, Eletropaulo indicó que los oferentes Enel SpA y Neoenergia SA, controlados por la española Iberdrola SA, no presentarán sus ofertas el jueves, como estaba previsto, sino que lo harán dentro de 10 días.
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Las dos empresas eléctricas europeas habían preparado propuestas de más de US$1.500 millones para quedarse con el control de Eletropaulo.Aunque Enel superó a Iberdrola al inicio de la puja con una oferta de 32,2 reales por acción, ambas pueden mejorar su propuesta, en un complejo proceso de licitación en el que fuentes cercanas a la subasta dicen que podría haber margen para volver a subir la vara.
Las acciones en Eletropaulo, que tiene un valor de mercado de 5.800 millones de reales (unos US$1.600 millones), cerraron en 35,4 reales el jueves, lo que indica que el mercado esperaba ofertas más altas.
