noviembre 19, 2015 | Industria
(El Mercurio) En un acto sin precedentes, el superintendente de Valores y Seguros, Carlos Pavez, citó ayer a las 10:00 de la mañana a todos los integrantes de los directorios de Enersis, Endesa y Chilectra (aquellos que residen en el exterior fueron contactados por teléfono). Esto, con el objetivo de entregarles uno a uno un oficio en el que les señala no haber cumplido de modo apropiado con los requerimientos del regulador en torno a que informaran adecuadamente a los accionistas minoritarios sobre las consecuencias que trae aparejada la propuesta de reorganización de Enel que busca separar los activos de Chile de Enersis de los del resto de Latinoamérica.
Pavez les dio cinco días hábiles a los directorios para que se pronuncien sobre el tema. Esto ocurrió justo un día después que la Corte de Apelaciones rechazara la solicitud de una orden de no innovar presentada por AFP Habitat y Capital, que buscaba paralizar la reorganización.
El regulador advirtió que en las tres compañías «no consta en la documentación pública existente en el mercado que dicho directorio haya emitido opinión -como órgano colegiado- respecto de los riesgos, implicancias y contingencias de la operación». Agregó que las mesas se limitaron a informar y subir a la página web los informes de los comités de directores, de los asesores financieros y peritos.
En el caso de Enersis y Endesa, dijo que no existe claridad respecto de las razones por las cuales los directorios, como órganos, estiman que la reorganización que se propone a los accionistas contribuye al interés social. Lo anterior, porque en ambos casos los miembros independientes de las mesas señalaron que la propuesta cumpliría esa función siempre y cuando se adoptara una serie de condiciones que aún no han sido tomadas en cuenta de forma pública por el controlador.
Por ejemplo, en el caso de Enersis, el hecho esencial emitido hace algunos días hacía referencia a la evaluación de algunas «medidas contempladas en el informe del Comité de Directores y de su filial Endesa Chile», los que tendrían como finalidad mitigar eventuales efectos negativos de la reorganización. En tanto, en el caso de Endesa, el comité de directores compuesto por Enrique Cibié, Felipe Lamarca y Jorge Atton, dijo que la operación sería aceptable para los accionistas solo si el controlador accede a mantener indemne a la empresa respecto del pago del impuesto a las ganancias de capital que se incurra en la división de la sociedad si la posterior fusión de activos no se concreta; a su vez, exigieron mitigar los riesgos si no se realiza la fusión o se aprueba una relación de canje poco favorable (solicitaron un 16,7% de Enersis Américas y los controladores propusieron un 15,5%). Asimismo, pidieron definir un precio de derecho a retiro equivalente al precio de mercado de Endesa Chile antes de la fusión, y que esta generadora, y no Enel Green Power, sea el principal vehículo de crecimiento del grupo en el país, entre otras exigencias.
Pero la SVS afirmó: «sin perjuicio de si tales condiciones son o no jurídicamente procedentes, el directorio de Endesa -como tal- no se ha pronunciado sobre esas condiciones, ni ha señalado la manera en que estas podrían o no cumplirse». Agregó que el directorio como órgano colegiado tampoco ha hecho una propuesta concreta acerca de la relación de canje estimativa, limitándose a explicitar un rango producto precisamente de la discrepancia de opiniones al interior del directorio. Lo anterior, aun cuando el regulador en julio de este año indicó la necesidad de que la mesa se pronunciara sobre «todos y cada uno de los aspectos relevantes en el proceso de reorganización».
Por todo lo anterior, la SVS ordenó que en cinco días hábiles, a contar de ayer, los directorios, tanto de Enersis como de Endesa Chile y Chilectra, tomen cuatro medidas.
Exigencias del regulador
Las mesas deberán emitir un pronunciamiento que explicite los riesgos, consecuencias, implicancias o contingencias que podría traer aparejado el proceso de reorganización para los accionistas, incluyendo al menos aquellos abordados en el informe del comité de directores.
Pronunciarse acerca de las condiciones a las que quedan supeditados los votos de los directores que tienen la calidad de independientes, señalando si ellas son factibles o no de cumplirse, y las consecuencias que para el interés social de las empresas tendría el no cumplimiento de tales condiciones.
Emitir un pronunciamiento concreto acerca de la relación de canje y del porcentaje estimativo que debiesen alcanzar los accionistas minoritarios dentro del futuro proceso de fusión, a objeto de que la reorganización efectivamente se realice conforme al interés social, que implica beneficios para todos los accionistas.
noviembre 19, 2015 | Industria
(La Tercera) Tras dos trimestres de caídas, que serían ocho de no mediar un marginal crecimiento de 0,5% en septiembre de 2014, la inversión volvió a mostrar este año un desempeño que remonta al período previo a la desaceleración de la actividad que comenzó a golpear la economía chilena desde el segundo semestre de 2013.
Según las cuentas nacionales del Banco Central, la formación bruta de capital fijo (inversión) creció 7,1% anual en el tercer trimestre de 2015, su mejor registro en más de dos años (junio de 2013). El instituto emisor informó que en el período, el Producto Interno Bruto (PIB) se expandió 2,2%, levemente por sobre el 2,1% que esperaban los analistas.
El incremento de la formación bruta de capital fijo se explicó fundamentalmente por un avance en maquinarias y equipos, que creció 12,2%, y por el componente construcción, que se expandió 4,9%.
El mejor desempeño de la inversión, unido al del consumo, que aumentó 2,5% -impulsado por un gasto de gobierno de 5,9%-, explicaron un incremento de 3,6% en la demanda interna, también su mayor registro desde junio de 2013.
“Es interesante el crecimiento de la demanda interna de 3,6%, que es más alto de lo que estaba implícito en nuestro Informe de politica Monetaria, con una inversión que crece 7,1%, mostrando una recuperación importante después de varios trimestres de crecimiento negativo o cero en algunos casos”, sostuvo ayer el presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, al exponer en un seminario organizado por Clapes UC.
El presidente del Banco Central aseguró que si bien en las cifras trimestrales hay elementos positivos, enfatizó que los riesgos para la economía siguen presentes.
“Vemos las noticias en China, la política monetaria en Estados Unidos, estas últimas semanas hemos visto caídas importantes en el precio del cobre, así que no queremos dar alguna impresión de que con esta cifra los riesgos sobre la actividad y la demanda ya no están (…) porque siguen estando”, destacó.
Desde el mundo privado coincidieron con este diagnóstico. Para los economistas, aún es pronto para hablar de una recuperación de la demanda interna. Más aún, subrayan que el buen registro de la inversión se explica en buena medida por factores puntuales.
Cristóbal Gamboni, de BBVA, aseguró que el avance se explicó principalmente por “una base de comparación que era muy poco exigente”. Agregó que “al descomponer las importaciones de bienes de capital, hay un alza en maquinarias y equipos, lo que se podría relacionar a una compra puntual de un metro o un avión”.
En relación al crecimiento de la inversión en construcción (4,9%), los economistas de BCI Estudios afirmaron que “está asociado a la aceleración en la puesta en marcha de proyectos inmobiliarios ante cambios tributarios en el sector”.
Alejandro Fernández, de Gemines, destacó que durante el cuarto trimestre del año, “por el lado de la construcción podríamos tener un resultado parecido a este, pero por el lado de maquinarias y equipos podríamos tener una cifra negativa, considerando que la base de comparación será mucho más exigente”.
Los expertos concordaron en que una recuperación de la economía requerirá de un mejor desempeño del consumo privado y las exportaciones, que creció 1,8% y cayeron 0.9%, respectivamente.
noviembre 19, 2015 | Industria
(El Mercurio) Petróleo Brasileiro SA pasó gran parte de la última década tomando crédito barato del mercado internacional en su campaña para convertirse en uno de los cinco mayores productores mundiales de crudo.
Sin embargo, lejos de cumplir sus ambiciosas metas de producción, la compañía de control estatal se hizo acreedora de un dudoso título: la petrolera más endeudada del mundo, con un pasivo que al 30 de septiembre rondaba los US$ 127.500 millones.
Ahora tiene que empezar a pagar la cuenta. De aquel total, casi US$ 24 mil millones vencen en 2016 y 2017. Inversionistas y analistas están inquietos por lo que se viene: el pago, la reestructuración o el incumplimiento.
«He recibido llamadas de inversionistas de todas las zonas horarias», dice Sarah Leshner Carvalho, analista de Barclays. «Casi no hay geografía que no esté involucrada con los bonos de Petrobras».
La estrategia de acumular deuda en dólares ha resultado adversa, ya que tanto el real como el precio del petróleo se han desplomado en el último año.
Petrobras informó la semana pasada que su deuda total en moneda local al final del tercer trimestre se había disparado 44% respecto de finales de 2014 para situarse en 506.580 millones de reales. Eso equivale a alrededor de 18% del Producto Interno Bruto de Brasil en el primer semestre.
«Estamos muy preocupados por el endeudamiento de la empresa», dice Aldo Muniz, director de investigación de la corredora brasileña UM Investimentos. «Realmente asusta todo lo que se ha disparado el dólar». Para aplacar el nerviosismo de los inversionistas, Petrobras delineó a principios de año un plan para vender activos por US$ 15.100 millones en 2015 y 2016, con el objetivo de utilizar las ganancias para pagar la deuda. «Si llegamos a (esa) cifra (…) nuestra necesidad de financiación para el próximo año es cero, en teoría», dijo la semana pasada ante un grupo de periodistas Ivan Monteiro, director financiero de la compañía.
Las críticas, sin embargo, se acumulan y las ventas de activos no marchan bien.
La compañía desechó el mes pasado un plan para escindir parte de BR Distribuidora, su filial de distribución de combustible.
Mientras tanto, Petrobras sigue endeudándose. Esta misma semana firmó contratos de préstamos por un total de US$ 1.800 millones con organismos de exportación del Reino Unido, Japón, Italia y Austria. Este año selló convenios con entidades chinas por US$ 10 mil millones.
Hace apenas unos años, el endeudamiento de Petrobras no parecía tan negativo. Las bajísimas tasas de interés en Estados Unidos y Europa tras la crisis financiera de 2008 animaron a la compañía a pedir prestado en el exterior para financiar el desarrollo de un gran yacimiento submarino en una formación conocida como presal (situada debajo de una capa geológica de sal).
Algunas políticas del gobierno estimularon el endeudamiento. Entre 2011 y 2014, Petrobras se vio obligada a subsidiar los precios del combustible como parte de un esfuerzo gubernamental para combatir la inflación. Eso le costó a Petrobras miles de millones de dólares en ganancias y la obligó a seguir endeudándose para financiar sus costosas actividades en aguas profundas.
No obstante, una apreciación de 62% del dólar frente al real en el año que terminó el 30 de septiembre ha puesto patas arriba esa estrategia al inflar el valor de los préstamos en moneda local. Al final del III trimestre, apenas 16% de la deuda total de la empresa estaba en reales. El resto estaba denominado en monedas extranjeras, principalmente en dólares.
Los inversionistas han castigado las acciones de la compañía y su deuda. Hace poco más de un año, los bonos de Petrobras con vencimiento en 2020 se cotizaban a la par. En septiembre de 2014, tocaron un mínimo de 68,1 centavos por cada dólar nominal, en medio de una fuerte oleada de ventas tras la rebaja de la calificación crediticia de la compañía a la categoría de chatarra por Standard & Poor’s Ratings Services. Moody’s tomó la misma decisión en febrero.
Los bonos de Petrobras a 2020 se han recuperado a 81,95 centavos por dólar al miércoles por la tarde. Pero las calificaciones de deuda chatarra han maniatado a la compañía, que ha sido prácticamente excluida de la financiación barata en los mercados convencionales.
Las acciones preferentes de Petrobras cerraron el miércoles con un alza de 0,8%, a 7,82 reales. Los inversionistas habían comprado esas acciones a 26,30 reales la unidad en 2010, cuando la compañía realizó una emisión por US$ 70 mil millones.
A pesar de estos desafíos, muchos analistas piensan que es poco probable que Petrobras incurra en un default . El gobierno posiblemente intervendrá antes de que eso ocurra. Mientras, China y otros han mostrado su voluntad de seguir prestando, en una apuesta a que con el tiempo los precios del petróleo repunten, dice Leshner Carvalho, de Barclays.
«Mi opinión es que, en última instancia, la empresa es demasiado grande para quebrar», afirma. «Habrá suficiente apalancamiento disponible en Brasil y en los mercados internacionales de capital para que la empresa salga del paso».
noviembre 18, 2015 | EOLO
La presentación de los proyectos eólicos Parque Aurora (de Mainstream Renewable Power) y del Parque San Juan (de LAP), junto a las últimas tecnologías en el sector eólico serán temas destacados en la segunda versión del Foro Eolo, organizado por el Grupo Editorial, donde se analizará el desarrollo de esta energía en el país, desde el punto de vista del territorio, condiciones de los vientos en el país, los procesos de financiamiento y los desafíos regulatorios.
El evento se realizará entre las 8:30 y 18 horas en el Hotel Plaza El Bosque, donde se reunirán autoridades del sector de energía, representantes gremiales y ejecutivos de las empresas del sector. La inauguración del Foro contempla la exposición de Carlos Finat, director ejecutivo de Acerca, sobre «El camino de la transición energética hacia un 100% de energías renovables».
El primer módulo del encuentro se centrará en el futuro de la energía eólica en perspectiva, mientras que el segundo bloque de discusión será sobre la mirada al territorio y las condiciones de vientos en el país, para posteriormente tratar en el tercer módulo los proyectos eólicos, procesos de financiamiento y desafíos regulatorios.
También se verán adelantos tecnológicos en energía eólica: aspectos técnicos y prácticos, a cargo de Carlo Romano, Technical Bild Specialist de Vestas Latam, para después abordar el concepto de turbinas generadoras inteligentes por parte de Lucas Troitiño, Technical Manager Latam de Envision Energy Chile SpA, y la experiencia en la operación y mantenimiento del parque El Arrayán, que expondrá Carol Corredor, Product Marketing Specialist de Siemens Wind Power.
Finalmente, los procesos de financiamiento de proyectos eólicos serán vistos por Rodrigo Violic, gerente de Negocios del Banco BICE; Francisco Jiménez, gerente de Finanzas Corporativas de ASSET Chile, y Fernando Ferreyra, fundador y gerente general de Dax Energy Group.
[Carlos Silva: “Rechazo a proyectos eólicos es un desafío para desarrolladores”]
noviembre 18, 2015 | Industria
Con un minuto de silencio en honor a las víctimas de los atentados en Francia, ministros de todo el mundo y pertenecientes a la Agencia Internacional de Energía, dieron inicio en París la reunión ministerial de la AIE 2015.
Los secretarios de estado, junto a 30 ejecutivos del área energética, se reunieron para discutir en torno a la «Innovación para un futuro energético limpio y seguro». El diálogo de los asistentes se dio bajo la premisa de la Innovación como eje para combatir el cambio climático.
En la oportunidad, el Ministro de Energía Máximo Pacheco, firmó un Programa de Trabajo en conjunto con la AIE que consistirá en colaboración de seguridad, estadística e información energética.
Además, la autoridad de Gobierno firmó un convenio para unirse al programa de combustibles para motores avanzados.
En este contexto, el ministro Pacheco afirmó que “esta instancia a nivel mundial es enriquecedora. Es la oportunidad que tenemos para avanzar en temas relativos a la energía y nuevas tecnologías para avanzar como un todo, pero también para llevar la experiencia a nuestro país, donde estamos haciendo los esfuerzos para que nuestra matriz sea limpia, segura y más económica”.
Pacheco fue el orador central en la sesión titulada «Analizando la Seguridad Energética en el Contexto Global», donde expuso la experiencia, avances y desafío de nuestro país en este tema, aprovechando además de reiterar el compromiso que tiene el estado en materia de energía.
El ministro de Energía, aprovechó este contexto para sostener reuniones con el Director Ejecutivo de la AIE y con sus pares de cartera de Estados Unidos y Australia.
En esta cita global participaron autoridades energéticas de los países miembros, candidatos y colaboradores de la AIE, así como los altos ejecutivos de las empresas integrantes del Energy Business Council (BP, EDF, Enel, GE Power, Mitsubishi, Shell, Siemans, Total y Vestas, entre muchas otras). Cabe señalar que Chile es actualmente país candidato a membresía de la AIE.
