noviembre 24, 2015 | Industria
(El Mercurio) Pese a la desaceleración económica que enfrenta el país, los proyectos de inversión ingresados al Sistema de Evaluación Ambiental (SEA), aumentaron 52,6% en un año.
Así, mientras entre enero y octubre de 2014 sumaban un total de 626 proyectos con una inversión de US$ 25.527 millones, en el mismo período de este año hay 790 iniciativas que contemplan una inversión total de US$ 38.967 millones.
El sector que lleva la delantera es energía. De hecho, en octubre de este año fueron admitidos 13 proyectos del sector: nueve de generación, uno de transmisión, y tres de desarrollo de petróleo y gas. Un escenario distinto respecto al mismo mes de 2014, cuando solo se admitieron 9 iniciativas de este rubro, aunque el monto de inversión en esa fecha fue considerablemente superior por el ingreso del proyecto Copiapó Solar que considera una inversión de US$ 2 mil millones. Algo similar ocurre en octubre de este año respecto a septiembre: si bien se presentaron menos proyectos el mes pasado, el monto de inversión fue mayor por el proyecto Trébol Solar, de US$ 2.200 millones.
Desde el Ministerio de Energía indican que considerando solo el número de proyectos presentados, se ha visto un incremento de 116% respecto a septiembre de 2015, y de 44% respecto a octubre de 2014.
Desde el Ministerio del Medio Ambiente explican que en relación a los proyectos aprobados en octubre, el SEA y las Comisiones de Evaluación calificaron un total de 21 proyectos, representando una inversión de US$ 1.063 millones. En esto, las actividades económicas con mayor aprobación ambiental están representadas por los sectores de energía con un 23%, y minería y saneamiento ambiental con un 19% cada sector.
Revés
Los proyectos presentados a evaluación de energía casi duplican actualmente a los de minería, sector que muestra una caída considerable por la drástica baja del precio del cobre.
El sector eléctrico es el de mayor dinamismo económico, impulsado principalmente por los proyectos de Energía Renovable No Convencional (ERNC), que han reducido sus precios y aumentado su competitividad.
Ignacio Brain, de Michael Page, explica que las acciones que está tomando la cartera de Máximo Pacheco en la industria -como el énfasis en eficiencia energética, el impulso a las energías limpias, el desarrollo de líneas de transmisión, y la inyección de competencia-, hacen que «el mercado se vuelva atractivo y que inversionistas extranjeros vean con buenos ojos invertir en Chile». Sostiene que el boom de esta industria se da principalmente por la escasez del recurso energético en el país, en un contexto de grandes recursos sobre todo fotovoltaicos e hidroeléctricos.
Mejoras
El sector eléctrico ha evidenciado un aumento importante de la competencia en el último año.
noviembre 24, 2015 | Industria
(Pulso) Un Ebitda de US$495 millones reportó Copec para el tercer trimestre, resultado que estuvo por debajo de las expectativas del mercado que lo ubicaban en torno a los US$526 millones.
El resultado implicó una disminución de 4% en doce meses y 14% en comparación con el segundo trimestre.
Luego de que el mercado conociera estos resultados, la acción de la compañía cayó un 2,32% y se ubicó dentro de las más castigadas de la jornada. De todos modos, la visión de los analistas respecto a la empresa es más bien optimista.
A nivel desagregado, el Ebitda del sector forestal (US$325 millones) se vio afectado por las menores ventas de madera aserrada y paneles, compensado parcialmente por mayores ventas de celulosa.
Andrés Galarce, de EuroAmerica, destaca que, de todos modos, no son negativos respecto a este mercado, ya que hubo paralizaciones de plantas de Arauco. “Lo que sí fue negativo tiene que ver por el lado de paneles y maderas cerrada. Pero creemos que esto debiera ser compensado por el mejor desempeño de celulosa en los próximos trimestres, por el lado de volúmenes, no de precios”, añadió.
Mientras que en el sector combustible el resultado operacional (US$ 166 millones) se mantuvo estable expresado en dólares pese a la depreciación del peso colombiano y chileno, apoyado por los mayores volúmenes tanto en Copec Chile como en Terpel.
“Tenemos una recomendación de mantener en las acciones de Copec, pero preferimos a esta empresa en el sector forestal chileno debido a flujos de caja menos cíclicos ante la posibilidad de que los precios de celulosa caigan durante 2016 y la posibilidad de destrabar nuevo proyectos de crecimiento durante los próximos 12 meses”, destaca un reporte de Banchile Inversiones, que entrega un precio objetivo (P.O) de $7.200, por sobre los $6.480 que cerró ayer.
De todos modos, pese a la baja del Ebitda y las utilidades, “el precio de la acción ha caído mucho más. Somos favorables en el mediano plazo, dadas las valorizaciones actuales de la empresa que la hacen atractiva en el mediano plazo”, destaca Galarce.
Desde la vereda opuesta, Ariane Gil, analista de GBM, redujo su recomendación para la empresa desde market outperform (soberponderar) a market perform (neutral), al tiempo que redujo su P.O desde $7.700 a $7.100.
Con todo, del total de analistas consultados por Bloomberg, el 56% sugiere comprar para el papel.
noviembre 24, 2015 | Industria
(Pulso) A mediano y largo plazo las empresas chilenas con operaciones en Argentina se van a ver beneficiadas con la llegada al poder de Mauricio Macri.
Ese es el consenso al que llegaron distintos expertos consultados por PULSO quienes no obstante lanzan una advertencia: en el corto plazo deberán enfrentar una serie de cambios complejos en el país trasandino.
Cencosud, Endesa, Enersis y LAN son sólo algunas de las empresas locales que se han visto afectadas alguna vez por medidas arbitrarias, como por ejemplo cuando en el 2013 intentaron quitarle a LAN el hangar que ocupaba en Aeroparque para dárselo a Aerolíneas Argentinas. Según el analista de Renta 4, Guillermo Araya, “ese tipo de cosas no deberían suceder con Macri”.
Esto sería lo único positivo en el corto plazo: las empresas chilenas podrán operar sin mayores preocupaciones en lo político. Sin embargo, las medidas económicas que Macri sincerará no serán igual de favorables en los próximos meses.
Si se libera el tipo de cambio, se podría traducir en una mayor inflación transitoria, y allí, para Araya, el impacto va a depender de cómo se ajuste cada empresa. “Las embotelladoras tienen una habilidad de poder traspasar al consumidor rápidamente las alzas de precios. Las eléctricas también, se supone que las tarifas están de alguna manera indexadas al dólar, porque esa es la forma de incentivar la inversión. Entonces, vemos que efectivamente podría haber un efecto de corto plazo transitorio de inflación, pero en el mediano y largo plazo todas estas empresas deberían verse beneficiadas positivamente”, añade el analista.
Para Araya, Cencosud -que en los últimos 12 meses generó el 32,7% de su Ebitda en Argentina- es de las pocas empresas que no perdería tanto con un ambiente inflacionario, pues en esos casos puede cobrar al consumidor final un precio más alto, mientras que le paga a sus proveedores en un plazo de 90 o 120 días. Pero a su vez, con una mayor inflación caería el consumo. Sumando y restando, habría un alza en los precios y una baja en cantidad de ventas, por lo que no habrían mayores variaciones.
Para Santander Global Corporate Banking, este nuevo gobierno permite a las empresas exponerse a las posibilidades de normalización económica con un riesgo acotado. “En este sentido creemos que las acciones con mejores perspectivas son las del sector eléctrico dado que una parte importante de la capacidad instalada de Enersis, Endesa y AES Gener se encuentra en Argentina”, señalan.
Alzas en energía
En Bice Inversiones añaden que en el caso particular de Enersis -que en los últimos 12 meses, el 10% de las ventas de la compañía vinieron de Argentina, mientras que el Ebitda aportó un 8%- y de las empresas del sector de energía, además de verse reducida la tasa de descuento de los flujos en ese país, también debiese haber un progresivo recorte de los subsidios en la industria, “lo que se traduciría en alzas de tarifas y por ende, mejores resultados operacionales en sus filiales argentinas”.
Desde Bice Inversiones explican que “haciendo un ejercicio con ratios que presentan estas filiales y aumentando los ratios argentinos a la mitad de lo que tienen las demás empresas del grupo, podríamos ver un alza de hasta 8% en el Ebitda consolidado de Enersis”.
Por otro lado, Cencosud y Embotelladora Andina -empresa que genera el 20% de su Ebitda en ese país- están más expuestas que Falabella y CCU, por lo que cualquier cambio podría afectar de forma considerable los resultados de ambas empresas, indican desde Santander.
Para el caso de Cencosud, Andina, CCU y Masisa, hay tres aspectos que según Bice Inversiones podrían ser positivos con el gobierno de Macri: “menor tasa de descuento, lo que implica que el valor presente de los flujos provenientes de Argentina tiene un mayor valor; normalización de la inflación en el mediano plazo, lo que implica que el consumidor debería contar con un mayor ingreso disponible de manera sustentable; y una mayor facilidad para extraer los flujos provenientes de Argentina, que en algunos casos dada la imposibilidad de repatriar dividendos se debían reinvertir necesariamente en crecimiento”.
En el caso de Copec, el mayor impacto se vería en su negocio de paneles, “asumiendo una devaluación del peso argentino le permitiría ser más competitivo para exportar este producto y más a largo plazo una reactivación de la inversión también mejoraría su demanda en el mercado local, dada su alta correlación con el mercado inmobiliario”, sostiene el analista senior de Inversiones de Banco Penta, Juan Pablo Moraga.
noviembre 24, 2015 | Industria
(Pulso) Volátiles. Esa es la palabra que más repiten los economistas a la hora de explicar la evolución de las cifras de importaciones de bienes de capital, predictor del nivel de inversión futura. Si en octubre éstas crecieron 11,4% al totalizar compras por US$ 1.039 millones, en los primeros quince días de noviembre descendieron 17% con montos por US$433 millones, de acuerdo a las cifras del Banco Central.
Por ello, los expertos coinciden en que se debe analizar con mesura la evolución de estas cifras, ya que más allá de la caída exhibida durante la primera parte de noviembre, se aprecia una cierta estabilización a nivel de montos.
“La baja se debe a que en noviembre y diciembre de 2014, hubo un repunte de las importaciones de bienes de capital por la compra de trenes, lo que hace que la base de comparación sea más exigente; excluyendo este hecho, la tendencia apunta a una cierta estabilización de este indicador hacia los próximos meses”, indica Juan Bravo, economista de Clapes-UC. Es más, augura que para comienzos del próximo año se podrá ver un crecimiento acotado de las importaciones de bienes de capital.
A su turno, Nathan Pincheira, economista de Banchile añade que “el desempeño ha sido más o menos parejo en cuanto a los montos de las importaciones de bienes de capital, y por ello, en términos de trayectoria podemos augurar una cierta estabilización en estos indicadores, por lo que todavía cuesta ver alguna recuperación más sólida por el lado de la economía real”.
Mientras que Matías Madrid, economista jefe de banco Penta acota que “lo más probable es que este mes las importaciones de bienes de capital registren un comportamiento en torno a 0%, por lo que en términos de niveles estará bastante similar al año pasado”. Ahora bien, subraya que “todo indica que para el próximo año la inversión se irá estabilizando para luego hacia el primer trimestre de 2016 comenzar a mostrar un leve crecimiento”.
Como un todo, las importaciones totales cayeron 14% al totalizar compras por US$2.238 millones. Dentro de ellas, las adquisiciones de bienes de consumo, no mostraron variación en los primeros quince días de noviembre con ingresos por US$722 millones, desagregados en un descenso de 6% en los bienes durables con US$ 304 millones, y un avance de 1% en los semidurables con US$206 millones.
Exportaciones
En el otro plano, las exportaciones siguen mostrando la tendencia negativa que ha perdurado por 10 meses consecutivos, lo que lleva a los expertos a asegurar que no hay indicios de “alguna” recuperación en el corto plazo.
En los primeros quince días, los envíos totales cayeron 16% al anotar montos por US$ 2.463 millones. En el detalle, se desprende que las exportaciones mineras anotaron una merma de 14% con US$ 1.412 millones, mientras que las de cobre cayeron 15,5% con montos por US$ 1.296 millones. La industria, en tanto, mostró una baja de 20% con US$992 millones; y los envíos agrícolas retrocedieron 3% con montos por US$59 millones.
Detrás de estas cifras, la explicación de los expertos es una sola: el menor precio del cobre y la debilidad económica de los principales socios comerciales de Chile siguen afectando al sector exportador, pese a tener un tipo de cambio sobre los $710.
Pincheira puntualiza que “siempre es importante entender que más allá de la depreciación del tipo de cambio, hay que saber cómo se comporta la demanda de nuestros socios comerciales, ya que este factor es incluso en algunos casos más importante que la misma depreciación del tipo de cambio”.
Con estos resultados, la balanza comercial tuvo un saldo positivo de US$225 millones en los primeros quince días de noviembre.
noviembre 24, 2015 | Industria
(La Tercera) “Si esto estuviera aprobado en enero o en marzo (de 2016) sería probablemente lo ideal”. Así, el presidente del Senado, Patricio Walker habló de los plazos para que sea despachado del Congreso el proyecto de ley que prepara el gobierno, y que establece ajustes a la Reforma Tributaria.
La autoridad parlamentaria se reunió ayer con el subsecretario de Hacienda, Alejandro Micco, con quien analizó los avances en la iniciativa, que será enviada al Congreso la primera quincena de diciembre.
Walker fue una de las voces que se alzó con más fuerza para pedir precisiones legales al proyecto, ante la inquietud que abrió la reforma en el sector privado.
En la oportunidad, Micco planteó al legislador DC algunas de las materias que considera la iniciativa del Ejecutivo, entre ellas, la simplificación de la coexistencia de los sistemas renta atribuida y semi integrado, donde el primero sólo podrá ser utilizado por empresas cuyos dueños sean personas naturales.
