Aunque inicialmente el grupo energético Enersis -controlado por Endesa España- estimó que la fusión de sus filiales Chilectra y Elesur le reportaría ahorros por US90 millones en un lapso de diez años, un informe pericial ajustó a la baja los beneficios previstos para la integración, los que llegan a US71 millones.
Según el estudio contratado a Eduardo Walker Hitschfeld -profesor de Administración de la Universidad Católica- «la fusión genera un valor incremental de US4,9 millones en ahorro de impuestos». A esto, agrega el análisis, «debe restarse un efecto indirecto adverso estimado en US,4 millones, lo que da un valor neto de US71,5 millones».
De la fórmula que determine el canje de acciones de la fusión, dependerá la repartición del ahorro tributario entre las firmas. Según el informe, Chilectra obtendría ganancias entre US1,06 millones y US5, 73 millones, mientras para Elesur los beneficios variarían desde US5,72 millones a US30,4 millones.
El grupo energético pidió investigar el efecto de la fusión en las coligadas de Chilectra de distintos países. Se estableció que sólo en el caso de Perú existiría un efecto tributario adverso de entre US,4 y US millones, con una estimación máxima de US,4 millones para la pérdida potencial.
El informe también plantea la opción de «licitar» Elesur al interior del grupo Enersis. «La alternativa a la fusión con Chilectra es la fusión de Elesur con CAM, Manso de Velasco y Synapsis, habiendo plena coincidencia de intereses entre los propietarios o accionistas de estas empresas y los accionistas de Elesur». El valor neto que se crea con dicha fusión se estimó en US9,3 millones.
El estudio del académico -que será analizado en las juntas de accionistas de ambas firmas- estimó en US21,7 millones la valoración de mercado de Elesur y en US.753 millones el valor económico de Chilectra.
Fuente: La Tercera.